文档介绍：中国铝生产商低落本钱
铝价自七月中旬的岑岭以来下跌凌驾40%,，我们相信约有160−170万吨的铝冶炼产能已经在中国封闭,相当于每个月减产140,000吨 (包罗推迟启动的筹划产量和削减现有的产量).
铝价在LME和上海期货生意业务所已经下跌
这些减产已经显示在中国10月份的铝产量的最初数据中,数据显示产量下降至108。8万吨 (年率1281万吨)，九月为115。6万吨(年率为1406万吨),，我们对中国铝生产商受到的输入本钱的释放感触担心,进一步的减产变得不太可能，除非代价进一步下跌.
我们在2008年九月下旬的商品周报中曾认为，约 80% ，我们意外地发明，那时以后，许多中国铝生产商的生产本钱甚至比代价下跌下降得更快.
由于铝生产的原质料输入本钱代价的陡直下跌，包罗氧化铝，碳极和热煤代价，许多冶炼商看来再度开始赢利.
中国铝产率10月份下降
中国氧化铝的现货价现在为2,100元/吨($308/吨)，相比之下2008年9月为3,200元/吨($470/吨).但是碳极在现货市场上只有3,100元/吨 ($456/吨)，相比之下今年八月和九月份时的岑岭时达4,800元/吨 ($706/吨).
冶炼商的输入本钱剧烈下降
我们最新的测算表明，凭据上周五的收盘价, 上海期货生意业务所的铝价为13,620元/吨 ($2,002/吨), 中国铝冶炼商的大份部现货本钱现在的正的. 这是一种巨大的转折,意味着铝比总体所预期的有更大的下跌空间
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中国铝冶炼商平均边际本钱按各省的最新数据算
如上面的图表所显示的，全球煤价的迅速下跌将使本钱在整体经营的铝冶炼厂用自己电站的情况下节约(险些占2008年铝产能的60%).然而对付独立的冶炼商从电网中买电,这种利益就失去陈旧看法，因为电网的电价没有下降.
我们相信凭据目前的代价,凭据山东，贵州，河南和四川省的冶炼商买入第三方的电的中国生产商在现货本钱的底子上是亏损的.
中国整体经营的冶炼商本钱自2006年末以来下降
如下面的表中所能看到的，中国铝冶炼厂在目前的铝价，虏获电站的每吨铝能取得利润532/吨($78t)，现在年九月时亏损2,356元/吨($345/吨).
有自备电厂的冶炼商的通常本钱−2008年9月对2008年11月
注: 我们假设400克尺度煤 (7000kcal) ，接着测算电的本钱
纵然冶炼厂的电来自于电网，形势也已经改进,，，这样的冶炼厂将亏损约900元/吨($130/吨).然而凭据我们目前的测算，我们相信大抵上是赢亏平衡的.
从电网买电的山西冶炼商的通常本钱- 2008年9月，2008年11月
中国冶炼厂赢利能力的改进 (或亏损低落) 反应出:
⇒ 氧化铝代价的快速下跌, 已往的三个月里下跌35%从4,800元 ($706/吨)下跌至现货市场上的2,100 ($309/吨).
⇒ 碳阳极的代价显著下跌至3,100元/吨($456