有色金属研究办法.zip

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有色金属行业研究方法介绍
长江证券有色金属小组
目 录
一、行业介绍—多品种&多环节
二、行业分类—基于品种和产业链的二维度分析
三、行业属性—强周期性&高弹性
四、行业研究方法—价格分析
五、公司研究方法—弹性及成长性比较
六、投资逻辑—价格驱动
行业做什么？
有色金属材料的生产和销售
多品种：包含所有“非铁”的金属元素
工业金属：铜、铝、铅、锌、镍、锡；
贵金属： 黄金、银、铂、钯、铑；
小金属： 稀土、钨、钼、锑、钽、铌、锆、钛、铟、锰、镁、锗、锂、铼等；
多环节：采选、冶炼、加工
多品种&多环节
图：有色金属行业收入结构
资料来源：长江证券研究部
图：有色金属行业利润结构
资料来源：长江证券研究部
多品种
工业金属贡献行业绝大部分收入
市值结构与利润结构更为一致
图：有色金属行业市值结构
勘探、
矿山建设
采矿
选矿
冶炼
加工
铜矿石
铜精矿
电解铜
铜管、铜棒、铜线、铜板、铜箔等
产业链—多环节
空调
建筑
电子
交通
电力
中游
上游
产业链—工业金属
铝土矿
氧化铝
电解铝
废铝
再生铝
铝型材
铝板带箔
建筑铝型材
工业铝型材
铝板带
铝箔
房地产
建筑装饰
交通运输
机械
电力电子
国防军工
航空航天
建筑
电子家电
印刷
电力电子
食品医药
包装
建筑
产业链—小金属
白钨矿
仲钨酸铵
机械钢铁
汽车制造
国防军工
信息产业
采掘石化
照明
颜料、燃料
催化剂
化学蒸镀
黑钨矿
蓝色氧化钨
黄色氧化钨
钨酸
偏钨酸铵
钨粉
钨丝
碳化钨粉
坯料
***
矿用工具
耐磨材料
高比重合金
废钨
横向维度—品种
二维分析：品种*产业链条
贵金属 （黄金）
小金属
工业金属
价格决定差异
稀土钨钼锑钽铌锆钛铟锰镁锗锂铼等
铜铝铅锌镍锡
横向维度—品种
二维分析：品种*产业链条
工业金属
小金属
黄金
商品属性
金融属性
商品属性
金融属性
实体需求
投资需求