文档介绍：贵州茅台价值评估
第14小组
柳建丰 刘波 绕飞雪 李恒
2021/4/7
贵州茅台长期处于第一高价股
2021/4/7
古井贡酒
五粮液
水井坊
泸州老窖
每股收益对比
2021/4/7
贵州茅台每股收益
目录
宏观环境和行业环境
公司简介
财务分析
绝对估值法
相对估值法
一
二
三
四
五
6
一、宏观环境和行业环境
从国际形势看
世界经济复苏存在不稳定、不确定因素，一些国家宏观政策的调整带来变数，新兴经济体又面临新的困难和挑战,，世界经济复苏艰难。
从国内形式看
我国经济结构和产业结构的调整压力很大，正处于结构调整阵痛期、增长速度换挡期，经济下行压力依然较大。
从政策方面看
对酒类产品尤其高端产品的消费限制性政策态势将常态化和制度化。
从行业发展看
目前行业仍处于深度调整中，复苏时点难以把握，行业未来将会是挤压式"缓增长"阶段，即使有所恢复，也难以再现高增长，预计 2014 年将是白酒行业发展更加困难的一年
2021/4/7
酿酒行业基于PEST模型的分析
（Political Factors）：
国家食品安全法的法规将会更加严厉，消费者健康意识进一步觉醒，擦边球产品、假冒伪劣产品的市场空间将更加收到限制，发展空间将会非常有限。
限制三公消费，军队系统禁酒，使得白酒行业的***营销逐渐走到尽头，高端白酒销售仍将持续下滑，行业结束癫狂方式的发展，市场逐步回归理性、回归大众消费方向。中国酿酒行业以往超高速增长势头得到抑制，行业整体进入调整期。本次行业的调整使得行业和企业业绩增速下降的同时，也会为白酒企业带来一些新的增长机会，如果白酒企业能够较好抓住这些机会，有望在度过本次行业调整后实现新的增长。
2021/4/7
（Economical Factors）：
“十二五”期间，随着我国宏观政策进一步深化，整体经济形势将保持积极的发展态势。预计到2015年，全行业将实现酿酒总产量8120万千升（含酒精、白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒、果露酒等6个子行业），比“十一五”末增长25%，%；销售收入达到8300亿元，比“十一五”末增长63%，年均递增10%；利税1660亿元，比“十一五”末增长52%，%。
2021/4/7
（Social and cultural Factors）：
消费者健康意识进一步增强，少饮酒、饮好酒成为消费趋势，简约消费的风俗将日益盛行。
作为新生代的消费者，80后、90后个性鲜明，生活方式时尚新潮，随之而起的是消费多元化，多彩多姿的时尚型白酒将会不断涌现，但人均消费量将会减少。
伴随消费者文化素养的提高，白酒消费由商务、交际、娱乐等多元化功能向以商务、礼仪为主要方向和目的而快速发展。
2021/4/7
4. 技术环境（Technological Factors）：
电商时代的到来，中国酒类流通渠道格局将发生重大变化，电商逐步成为企业塑造品牌实现B2C营销的一个重要渠道，但整体市场份额仍很有限。许多管理落后的中小型企业将被淘汰，厂商关系也将因之而变，由过去的厂主商仆变为平等合作。渠道扁平化、精细化来临，以网络升级、管理升级、产品升级为标志的经销商升级运动开始盛行。