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推荐（维持） 江小白，小众市场的大成功
2018 年 08 月 29 日 揭秘江小白成功之秘诀
上证指数 2769 本篇报告从产品、品牌、渠道等方面详细分析了江小白这个新生代青春小酒品牌
在白酒行业脱颖而出的原因，认为品类创新的成功、社会化营销的成功、线下深
行业规模
度分销的成功以及线上电商化的成功，是其成功的主要原因，其中精准的社会化
占比%
股票家数（只） 100 营销及线下深度分销模式尤其值得探讨。青春小酒市场空间较大，江小白在香型、
总市值（亿元） 26057 度数、包装、营销方式上均比竞品有优势，有望继续高增长。最后根据江小白的
流通市值（亿元） 22517 案例对其他白酒企业的年轻化给出了一些相关建议。
行业指数
❑
% 1m 6m 12m 江小白：新生代青春小酒，公司自成立后迅速成长。江小白的产品是小曲清
绝对表现 - - 香型纯高粱酒，定位是针对年轻一代的“青春小酒”，“我是江小白，生活很简
相对表现 - 单”，是其品牌内涵，主张简单，纯粹的生活态度，坚持小众而独特的企业经
(%) 食品饮料 沪深300 营价值。江小白品牌 2012 年首次亮相，在 2013 年整个白酒行业处于寒冬的
50 背景下，江小白却脱颖而出、逆市增长，实现千万元级收入，之后呈快速增
40
30 长趋势，2017 年实现约 7 亿元销售收入。
20 ❑ 我们认为，品类的创新、精准的社会化营销、线下深度分销的渠道模式、线
10
0 上自带流量带动电商高增长，是江小白在竞争激烈的白酒行业脱颖而出的主
-10 要原因。1）江小白抓住了行业变革的风口，将产品准确定位在 80/90 后年轻
-20 一代。同时江小白选择了口味没有被充分挖掘的重庆高粱酒，加入新的元素，
Aug/17 Dec/17 Apr/18 Aug/18
为年轻人量身打造小曲清香纯高粱酒，老味新生，在老品类中赋予新的灵魂。
资料来源：贝格数据、招商证券
2）江小白运用互联网社区、微博等社会化营销工具，采取线上线下结合的方
相关报告
式，即“O2O 营销”，让消费者主动分享传播，更大程度上提高营销效率和
1、《食品饮料行业周报（） 价值，打破原有白酒渠道为王的销售逻辑，和用户做朋友，自带流量，从用
— 中 秋 白 酒 动 销 会 如 何 ？ 》
户端倒逼渠道。 ）江小白线下渠道去中间化，各省只有一级经销商，平台直
2018-08-27 3
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