文档介绍：[此处键入本期债券名称全称]信用评级报告主体信用等级: 债项信用等级: AA 级 AA 级评级时间: 2015 年6月29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级编号:【新世纪跟踪[2015]100327 】 7年期债券 亿元人民币, 2011 年 3月 3日- 2018 年 3月 3日主要财务数据及指标项目发行人合并数据及指标: ?湘电集团作为湖南省制造业企业龙头之一,在税收、增资、补贴、并购等方面能够得到地方政府的大力支持。湘电集团是国内电工装备行业综合技术优势和产品配套能力最强的企业之一的领军企业,多项产品处于,具有较强的技术研发能力地位。?受益于国家对清洁电源的支持,风电设备装机规模大幅增长,成为我国第三大主力电源;近期风电上网电价下调,风电抢装使公司风电设备制造企业的业务出现阶段性增长。湘电集团风机业务在收入、盈利及现金流回笼方面均有好转。 ?湘电集团上市子公司湘电股份定向增发 17亿元资金已全部到位,公司整体资本实力得到提升。注:根据湘电集团经审计的 2012 ~ 2014 年财务数据整理、计?湘电集团涉及产业众多,各项业务经营业绩各年波动较大。公司目前发展战略由“ 6+3 ”改为“ 4+2 ”,面临一定产业整合及退出压力。?湘电集团刚性债务规模大,且债务期限结构以短期为主,债务循环压力大,债务期限结构不合理,公司面临仍很大的短期偿债压力。 Tel : (021)63501349 Fax : (021)63500872 新世纪评级?行业景气度下滑风险。风电上网电价下调前后出现风电集中抢装现象,风电设备制造商订单量大幅增长,但这种趋势不可持续,未来行业景气度或出现下滑趋势。评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2011 年湘电集团有限公司(以下简称“湘电集团”、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据湘电集团提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对湘电集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2011 年 3月发行了待偿还余额为 亿元人民币的 2011 年公司债券,期限为 7年,附发行人第五年末上调票面利率选择权和投资者回售选择权,目前尚未到期。募集资金中 亿元用于大中型电机节能改造项目, 亿元用于年产 1000 台 2MW 永磁直驱风力发电变频器产业化项目, 亿元用于大型船用推进电机及发电机建设工程项目, 亿元用于偿还银行流动资金借款。二、跟踪评级结论(一)公司管理截至 2014 年末,湖南省国有资产监督管理委员会(以下简称“湖南国资委”)仍为该公司单一股东。公司纳入合并报表范围的全资及控股二级子公司共有 13家,其中纳入合并范围的子公司新增三家,分别为风力发电项目公司邵东湘电新能源有限责任公司、城步湘电新能源有限责任公司、益阳湘电新能源有限责任公司;另外,公司注销了江苏湘电新能源有限公司、湘潭湘机长源技工贸开发公司、湘电风能(甘肃) 有限公司、民勤力源科技发展有限公司等 4家子公司。公司管理层基本保持稳定,同时组织架构、内部治理结构和管理制度等基本保持不变。(二)业务运营该公司主业涵盖电站机组、风机设备、推进系统、矿用运输装备、大型水泵、城轨交通等制造领域,属于装备制造业。公司经营状况受各装备制造子行业发展影响较明显。国内经济发展方式的转型以及相关产业政策的实施对装备制造行 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 业的发展构成一定支撑。此外,湖南省各级政府的支持与产业集群效应为区域内装备制造业的发展提供了较好的区域环境。装备制造业是为国民经济各行各业提供技术装备和“工作母机”的基础性、战略性产业,具有产业关联度高、带动性强等显著特点,是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。经过多年发展,国内装备制造业已经形成门类齐全、规模较大、具有一定技术水平的产业体系,并成为国民经济的重要支柱产业之一。近几年,受国家一系列扶持性产业政策振动,装备制造业发展明显加快,重大技术装备自主化水平显著提高和市场占有率跃居世界前列。虽然我国现已成为装备制造业大国,但仍然存在大而不强、自主创新能力薄弱、基础制造水平落后、低水平重复建设、自主创新产