文档介绍：1
主要内容
货币市场及工具
资本市场及工具
衍生品市场及工具
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货币市场
货币市场：融资期限不到一年的短期市场
以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。
从交易对象的角度看，货币市场主要包括：金融机构对公众的短期信贷市场、银行间的同业拆借市场（联邦基金）、商业票据市场、短期债券市场（国库券等）、可转让大额存单市场、回购协议市场、银行承兑汇票市场、欧洲美元市场等。
货币市场工具特征:
到期时间在一年以内
企业和政府发行，以获得短期资金
一般由有短期闲置资金的企业和政府机构购买
对投资者提供流动性
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货币市场是提供流动性的市场。
货币市场的资金主要用来填补企业和金融机构的临时资金缺口。
不能根据金融工具的变现能力或流动性来区分资本市场和货币市场。有些货币市场工具没有二级市场（如回购），有些虽有二级市场，但缺乏流动性（如大额可转让存单）。
“因为一些金融工具有很高的流动性，可随时变现，带有货币性质，所以，交易这类金融工具的市场被称为货币市场”的说法，是错误。
货币市场
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货币市场工具
表1 美国货币市场主要工具（年末余额）
单位：10亿美金
年份
1970
1980
1990
1999
美国政府国库券
81
216
527
653
可转让大额银行存单
55
317
543
837
商业票据
33
122
557
1258
银行承兑票据
7
42
52
14
回购协议
3
57
144
308
联邦基金
16
18
61
101
欧洲美元
2
55
92
160
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货币市场工具
国库券
性质：短期债务工具
发行：由各国政府的财政部发行（美国联邦政府发行）
用途：募集的资金主要用于弥补政府赤字
期限：通常为3个月、6个月、12个月
发行方法：贴现发行，即按照一个低于其面值的价格销售，且定期拍卖出售。
面值一般1,000元
优势：安全、交易活跃、流动性强
有政府信用支持和无违约风险，对投资者有吸引力
可以通过政府债券经营商在二级市场上出售
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货币市场工具
国库券投资者
银行，因为其很容易变现，是银行的二级准备金
其他担心流动性不足的金融机构
为了流动性目的而大量储蓄的个人
未来存在未预期支出的企业
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货币市场工具
国库券定价
以投资者要求的回报:
其中Par指平价，k指投资者要求的回报
国库券到期前不支付利息
一年期国库券的平价为10,000元，投资者要求的回报是8%，该国库券的价格是多少?
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货币市场工具
国库券拍卖
投资者递交国库券投标申请书
在美国，金融机构可以用Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS-Link)投标
金融机构必须在财政部开立账户
购买国库券的付款直接由财政部从该账户提取
来自财政部的本息付款被存入该账户
美国国库券拍卖
每周拍卖13周和26周的国库券
如果美国财政部预期会出现短期赤字，还会拍卖4周的国库券
投资者可以递交竞争性和非竞争性的报价
非竞争性报价者的报价首先被接受
然后是报价最高的标书被接受
低于底线的任何报价都不会被接受
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货币市场工具
国库券收益率
收益率计算
年率化的到期收益率是
计算贴现率
一个投资者购买了一个91天的国库券，面值$10000，价格$9,782. 如果该国库券被持有到期，该投资者赚取的收益是多少?该国库券的贴现率是多少?
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货币市场工具
可转让定期存单
含义：定期存单是银行向存款人出售的一种债务工具，每年支付固定的利息，到期按照购买价格还本。
1961年，转化为了可转让定期存单。
金额：通常较大
优势：流行性强，从而吸引投资者
现状：美国几乎所有主要的商业银行都发行这种债务工具。
目的：发行定期存单是商业银行从公司、货币市场基金、慈善机构和政府取得资金的重要方式。
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