文档介绍：摘要关键词:股指期货与期权;期权一期货平价关系;套利交易;交易策略;套利利润都是以股票市场价格指数作为交易标的资产的标准化合约,能够增加市场运作的投资者的发展和创新,具有套期保值、规避风险、资产配置、套利交易等重要功度,增加我国证券市场的国际竞争力。持有成本模型表明期货价格取决于期货合约标的物商品现货价格,以及持有该现货商品至期货合约交割日之间的持有成本。按照看涨期权一看跌期权平价理论,对同一标的资产、同一履约价格、同一到期同的看涨期权与看跌期权来说,在某个时点的相对价格应该等于当时的股价减去履约价格,否则就会产生套利的交易成本的存在使得股指期货与期权的理论价格上下浮动形成无套利区间。股指期货与期权的实际价格若在此区间内波动,则不会产生套利交易行为,只有过正向或者反向套利获得正的套利利润。期权的套利机会和套利利润,并研究影响套利的主要因素,解释影响套利利润的因素及这些因素与套利利润的关系。实证结果表明随着交易成本的逐步加大,套利机会明显减少;提前平仓策略套利利润明显高于持有至到期策略;回归结果表明套利机会与特定的时问区间有价差成本、波动程度、距离到期日天数和价内、价外程度。股指期货与期权是金融创新过程中出现的最重要的金融衍生工具之一。它们灵活性,满足投资者规避市场系统风险的需要,可以改善投资者结构,推动机构能。股指期货和期权交易可以健全我国股票市场的各种功能,拓展市场深度和广机会。当衍生交易工具的实际价格高于该区间的上限或者低于该区间的下限时,才能通本文利用台湾地区加权股价指数期货和期权的交易实证检验了股指期货与关系,而套利利润与时间区间则无明显特定关系;套利空间的影响因素主要包括
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导师签名:修乏勘每同期暌罥论文作者签名钢锑日期:砷年护伊不保塞彩论文作者签名:滞棒日期:纠年翴学位论文独创性声明、学位论文知识产权权属声明学位论文独创性声明学位论文知识产权权属声明旧鞯陌嫒ü榍嗟骸捍笱校淳砜桑魏蔚ノ患案鋈瞬坏蒙米允褂本人声明,所呈交的学位论文系本人在导师指导下独立完成的研究成果。文义上已属于他人的任何形式的研究成果,也不包含本人已用于其他学位申请的论校。学校享有以任何方式发表、复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时,署名单中依法引用他人的成果,均已做出明确标注或得到许可。论文内容未包含法律意文或成果。本人如违反上述声明,愿意承担由此引发的一切责任和后果。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品,知识产权归属学位仍然为青岛大学。本学位论文属于:保密口,在年解密后适用于本声明。朐谝陨戏娇蚰诖颉啊獭学位论文独创性声明、学僚论文知识产权权属声明
第一章导论建立起相对隐含波幅来做套利并验证市场是否有效掣4酥址椒ǘ越灰资菀G研究背景金融衍生品在现代金融中的地位和作用越来越突出,它不但可以提升资产交易的活跃性,提供企业与投资人避险途径与流动性,还能够应对金融环境波动增加的风险。在金融国际化的趋势下,金融衍生品交易可分散风险,降低金融市场的信息成本和交易成本,使得金融市场更为健全有效。金融衍生品是一种以特定数额标的物为基础的交易合约,由现货资产衍生而来,主要包括远期、期货⒒セ和期权闹郑其中期权交易最为活跃,二十多年来,期权交易在全球主要交易所成长快速。期权合约的金融标的资产有股票、股价指数、货币、利率及公债等,其中股指期权的交易量居全球选择期权商品交易的首位,成为金融创新中最成功的商品之一。自从芝,晖瞥龅谝桓鲋数期权合约后,即成为市场中重要的金融工具。股指期权成功的原因在于它可使投资组合管理人控制下方风险,面对市场趋势的变化和波动时,投资者可以低成本执行其投资策略。在新兴证券市场,股指期权的定价是否有效是相当重要的问题。有效的金融市场对于繁荣的经济体系是不可缺少的,因为市场的高效性可以充分发挥价格发现、避险和资产配置的功能。目前对于期权市场效率的检验有两种方式:一种是以统计套利的形式验证市场是否有效率,统计方法是以历史资料来建构套利空间,如与以到的股指期权,取相关性高的予以配对,较高,需要较长时间的纪录观察,新兴市场的发展历史短暂限制了其适用性。另一种方法是用理论的价格关系来进行套利验证。第一类是以特定选择权理论推导出的理论价格与实际交易价格对照,检验是否有定价误差。这类方式的主要缺点是需要数个假设的联合检验,包括资料是同时发生的【А5诙嘣蛲耆ǜ菀晕尢桌跫虻汲龉芍钙谌ǘḿ郏方法对于金融资产的评价是较有力的工具,因为它没有涉及交易者的行为或是市场价格的变动。其简单的假设是如果当无风险利润机会存在,套利者会进入市场且会很快的消除定价误差。一旦资产间价格发生失衡,套利者会