文档介绍：第二章 财务管理的价值观念
1、货币时间价值
2、风险报酬
3、资本资产定价模型
财务管理的价值观念-货币时间价值
1、货币时间价值
商品具有价值，通过转让其使用权和所有权，价值得到实现。
隐含一个假设：必须将货币投入生产经营，方可以产生价值，因为获得使用权的一方，由于要支付占用该笔资金的成本，必须将其投入生产经营来偿付这笔成本。
货币作为特殊商品，通过转让其使用权，实现其价值，价值大小与货币占用时间长短有关，故称货币时间价值。
概念
财务管理的价值观念-货币时间价值
计量形式：
（2）以绝对数表示，比如获得100元的利息
计量
可以计量货币时间价值的指标类型
（1）以相对数表示，比如10％
（1）银行存款利率
（2）国债利率
财务管理的价值观念-货币时间价值
（4）所投资行业的社会平均资金利润率或社会平均投资报酬率
（3）股票的股利率
提示：以上指标的数值不一定等于时间价值，主要是因为上述指标考虑了风险和通货膨胀，如果没有风险和通货膨胀，时间价值与上述指标相等
计量方法
除非特殊说明，本章假设风险和通货膨胀为零，则以上指标都与货币时间价值相等
财务管理的价值观念-货币时间价值
除非特殊说明，时间价值按复利计算
终值和现值的计算
现值与终值
终值:货币在未来特定时点的价值
现值:货币在目前时点的价值
不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即利滚利
终值计算公式
财务管理的价值观念-货币时间价值
s = p×(1+i)n
= p×(s/p,i,n)
举例：某投资者将100元存入银行,利息率为10%,则3年末,该投资者有多少金额?
S = ?
0
1
2
3
100
10%
S= P×(1 + i)3
=P×(S/P,10%,3)
= 100×
= .
财务管理的价值观念-货币时间价值
现值计算公式
P = S(1+i)-n
= S(p/s,i,n)
举例:如某投资者计划在3年末得到400元,利息率为8%,现在应存多少金额?
400
0
1
2
3
P = ?
8%
财务管理的价值观念-货币时间价值
由终值求现值,叫做贴现，此时所用利率叫做贴现率
年金
概念
一定时期内,一系列的等额收付,如:折旧、租金、利息
(
)
(
)
PV
=
400
1
=
400
P/s,
=
400
=
i,
n
æ
è
ç
ö
ø
3
财务管理的价值观念-货币时间价值
后付年金(普通年金）的终值和现值
S=A[(1+i)n-1]/i
=A（s/A,i,n)
P=A[1-(1+i)-n]/i
= A（P/A,i,n)
P=?
S=?
A
0
1
2
3
4
5
财务管理的价值观念-货币时间价值
举例：
（1）5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8％，求第五年末年金终值。
S =A*(S/A,i,n)
=100*(S/A,8%,5)
=100*=
（2） 某人年初出国,请你代付三年房租，每年租金100元（年底支付），设银行存款利率10％，他应当现在给你银行存多少钱？
财务管理的价值观念-货币时间价值