文档介绍：第五章项目投资
财务管理所讨论的投资是指生产性资本投资。
也叫资本预算（capital budgeting）
学****目的与要求：
项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力，通过本章的学****与研究，熟练掌握项目决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。
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第五章投资项目
主要内容：
现金流量的确定
项目投资决策评价指标
项目决策评价指标的运用
风险投资决策
并购投资决策
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§1 现金流量的确定
一、现金流量的概念
二、现金流量的估计
三、所得税、折旧对现金流量的影响
四、现金与利润的关系
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一、现金流量的概念
（一）概念：现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
（二）分类：
现金流出量 CFO（cash flow out）
现金流入量 CFI （cash flow in）
现金净流量 NCF （net cash flow ）
例：购置一条生产线
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：
一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加。
包括：
（1）增加购置生产线的价款
（2）垫付流动资金
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CFI：
一个方案的现金流入量，是指该方案引起的企业现金收入的增加额。包括：
（1）营业现金流量
营业现金流量=销售收入-付现成本
营业现金流量=利润+折旧
（2）该设备出售或报废时的残值收入
（3）收回的流动资金。
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：
现金净流量指一定期间内CFI和CFO的差额。
NCF=CFI-CFO
实务中按时间划分的现金流量：
----初始的资本性支出
----项目寿命周期营业现金净流量
----营业终点的现金流量
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例5-1：某投资项目需4年建成，每年投入资金30万元，共投入120万元。建成投产后，产销A产品，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。A产品销售后，估计每年可获利润20万元。固定资产使用年限为6年，使用第3年需大修理，估计大修理费用36万元，分三年摊销。资产使用期满后，估计有残值收入6万元，采用直线法折旧。项目期满时，垫支营运资金收回。
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表所示。
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二、所得税与折旧对投资的影响
所得税是企业的一种现金流出，其大小取决于利润大小和税率的高低。

凡是减免税负的项目，实际支付额并不是真实的成本。扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后成本。
税后成本=实际支付×（1-税率）
税后收入=收入金额×（1-税率）
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