深度报告：2015年大类资产配置专题报告：掘金资产配置新阶段.pdf

文档介绍：掘金资产配置新阶段
——2015年大类资产配置专题报告
证券分析师：
金倩婧 A0230513070004

主要结论
 大类资产配置面临重大调整期：
• 1）大类资产配置迎来新阶段：关注五大变化
• 2）利率或将趋势性下行：固定收益类资产配置吸引力正在下降
• 3）加大权益类配置是大势所趋：权益类是最能受益于改革与转型的
资产类别，配置格局正向有利于权益资产的象限轮动。
 2015年大类资产配置策略：
 1）从全球资产配置的视野看，看好美元、股市，看空欧日元与大
宗，中国资产仍具有较强的配置价值。
 2）大类资产配置角度看，建议以固收类资产打底仓，增加权益类配
置博取高收益，低配大宗商品。
 3）从子类资产配置角度看，权益类资产重点关注蓝筹与新三板；固
定收益类类资产关注信用资质较高的产品，并适当拉长配置久期。
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主要内容
1. 大类资产配置正面临重大调整期
关注当前资产配置环境的五大变化
利率趋势下行，固收类资产的配置吸引力下降
资产配置正向有利于权益资产的象限轮动
2. 2015年，我们如何配置
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大类资产配置第一阶段：资源性资产价格单边上行
 第一阶段：2001-2009年，中国资源性实物资产的单边价格上扬阶段。
 在这个阶段，包括土地、房屋、矿产等有形的资源资产价格大幅上涨，社会
资产规模出现了爆发式增长。
 居民大类资产配置形成了以房地产为主的配置格局（60%左右）
房价与土地价格大幅上涨 居民大类资产配置结构以房地产为主
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