文档介绍：2010年注册会计师公司战略风险管理讲义
第七章财务战略
第一部分考试大纲与真题分析
测试内容
能力等级
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教材页码
试题分析
(七)财务战略

(1)财务战略与财务管理的概念
2

(2)确立财务战略的阻力
2

(3)财务战略的确立

(1)基于发展阶段的财务战略选择
3
1
16
171
明确的表述
1
21
166
概念理解
2
11
173,164
课本例子
(2)基于创造价值或增长率的财务战略选择
3
1
3
180
明确的句子
3
2
2
177
公式的理解

1
15
182
明确的表述
公司资产
股东
债权人
供应商
客户
相关方的期望
收益与风险安排
公司在不同阶段资金需求量不同
第二部分课本知识要点解析
第一节财务战略的确立反其考虑因素
一、财务战略与财务管理的概念

财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题。
财务管理为企业战略提供资金支持,是为提高经营活动的价值而进行的管理。

企业战略分为财务战略和非财务战略两类,并把非财务战略称为经营战略。
经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应;
财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。

财务管理分为资金筹集和资金管理两大部分,财务战略也可以分为筹资战略和资金管理战略。
狭义的财务战略仅指筹资战略,包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等。
资金管理的战略主要考虑如何建立和维持有利于创造价值的资金管理体系。
资金管理只是通过建议、评价、计划和控制等手段,促进经营活动创造更多的价值。
资金管理涉及的实物资产的购置和使用,是由经营战略而非财务职能指导的。
二、确立财务战略的阻力
财务战略应考虑所有相关的环境因素、利益相关者的观点以及对账户和现金流的影响。
:相关者的态度和能力
董事会对于财务结构的看法
与投资者关系
与整体企业目标匹配
:融资管制
政府鼓励
政府限制
:风险、限制。
公司法:最低注册资本的要求(第二十三条);第一百六十一条发行公司债券,必须符合下列条件:
(一)股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元;
如,企业破产法
:经济形势
(1)通货膨胀。通货膨胀会通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入。
①由于非流动资产和存货的价值将会上升,因此获取相同数量的资产需要更大金额的融资。
②通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价,从而产生一种螺旋式的成本和售价的上升,并因此削弱境外对本国产品的需求。
③通货膨胀的结果是以牺牲放款人的利益使借款人从中获益的财富重新分配。
(2)利率。
①利率衡量的是借款成本。利率上升,借款成本增加。
②一个国家的利率会影响到该国货币的价值。
③利率是企业股东对回报率预期的导向。
④利率在企业制定财务决定时相当重要。
利率较低时
,最好为固定利率贷款,以此来提高公司的资金杠杆的作用

,还清利率较高的贷款,并以较低利率获得新的贷款。
利率较高时:
,并替换为权益融资,比如留存收益
,变成附息证券
,则企业可能会选择通过筹集短期资金和变动利率债务,而不是固定利率的长期货款来融资。
(3)汇率。汇率是指一种货币在兑换成另一种货币时的比率。
汇率可以影响进口成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益。
成本、收益、资产价值。
三、财务战略的确立
财务战略的核心内容:筹资来源、资本结构、股利分配政策
(一)筹资来源
:成本、风险、难度
企业有四种不同的融资方式:内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。
(1)内部融资。企业可以选择使用内部留存利润进行再投资。留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。
缺点:规模有限、增加股东对下期红利的期望、与企业经营效益直接相关
优点:自主决策、不需要披露相关信息、节省融资成本
(2)股权融资。也称为权益融资,股权融资