四川长虹案例.ppt

文档介绍：目的：
了解指标分析；
进一步熟悉企业财务关系；
掌握趋势分析技巧
重点在营运资金有关指标的分析上，其他内容只是作为背景准备
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案例一：四川长虹（600839）背景
自1997年以来，公司的业绩逐年下滑，伴随着股本的不断扩张，造成EPS（资产净利率）的急剧下降。
公司几年来现金充足，流动性比率均较高，偿债能力在短期内没有太大的问题。
作为一家上市公司，EPS最受瞩目，直接影响其可投资性和长期偿债能力，而长虹EPS的下降是受到产业背境、国内上市公司圈钱动机和公司资产运营效率等多方影响，基于此，我们组将案例重点置于其赢利能力分析。
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1996-2000年业绩发展情况
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1996-2000年ROE（资产净利率）变化趋势
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什么原因（一）？
我们首先运用Dupont分析法
ROE
销售净利润率
总资产周转率
权益乘数
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什么原因（二）？
Dupont分析法
销售净利润率
总资产周转率
权益乘数
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什么原因（三）？
由此可见，四川长虹ROE的不断降低是由于：
销售净利润率不断降低
总资产周转率不断降低
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四川长虹（600839）背景（一）
四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”）主要生产和销售电视机、空调器等。近来开始涉足信息家电、通讯产品等领域。
四川长虹于1994年在上海证券交易所上市，股票代码为600839。
四川长虹作为上海证券交易所的龙头股，股价曾在两年内盘升10倍，曾一度被认为是龙头绩优股。
权益乘数不断降低
综合结果
我们下面将这三方面分别分析。
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销售净利润率降低原因（一）
降低的主要原因有：
销售收入出现负增长，主营业务利润不断降低。
销售毛利率不断降低。
营业费用逐年上升。
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销售净利润率降低原因（二）
KONKA公司与四川长虹同在一个行业，而且规模非常接近，我们比较以下两个公司2000年度的销售利润率等指标。
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