文档介绍：幻灯片 1 第四章金融资产价格体系 1 幻灯片 2 利率体系?利率体系及构成?利率水平的决定与影响因素?利率的经济功能及其影响 2 幻灯片 3 利息的含义?利息?是指在借贷活动中, 债务人付给债权人的超过借贷本金的那部分货币资金。利息是借贷资金的“价格”,是债务人取得货币使用权所付出的的代价,或者是债权人让渡货币的使用权所获得的补偿或报酬。包括机会成本的补偿和对风险的补偿。?是资金所有者由于借出资金而取得的报酬,没有借贷就没有利息。?利率的含义:利息率,简称“利率”,是指一定时期内利息额和本金额的比率,即利率= 利息/ 本金。利率是衡量利息高低的一个重要指标。从借款人的角度来看,利率是使用资本的单位成本,是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格;从贷款人的角度来看,利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率。 3 幻灯片 4?根据计息时间划分?年利率是指按年计算的利率,通常用百分数表示; ?月利率是指按月计算的利率,通常用千分数表示; ?日利率是指按天计算的利率,通常用万分数表示?三者可相互换算: ?年利率=12 × 月利率=365 × 日利率?日利率= 月利率÷ 30= 年利率÷ 3654 幻灯片 5 利率体系的构成?利率体系的含义: 利率体系就是在一定时期内由相互影响、相互制约的各种不同类型的利率按照一定方式构成的具有一定结构、并能有效发挥引导资金流动和合理配置资源功能的有机系统。?从借贷主体、借贷期限、借贷风险、计息方式、借贷交易的方式以及所使用的交易工具等角度形成不同层次的利率结构体系 5 幻灯片 6 利率体系的构成?根据借贷主体划分?央行利率:包括中央银行再贷款利率和再贴现利率。?同业拆借利率: 指银行及金融机构之间的短期资金借贷利率。期限较短, 是短期市场最具有代表性的利率,通常可看作是基准利率。?存贷款利率:指商业银行等存款类机构吸收存款或发放贷款时使用的各种期限的利率。存贷利差?债券市场利率: 指不同类型、不同期限的债券交易所形成的利率。按发行主体又分为政府债券利率和企业债券利率;按交易方式分为一级市场利率和二级市场利率。 6 幻灯片 7 利率体系的构成?根据利率的形成方式划分?市场利率: 市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时的利率。?官定利率: 指一国政府通过中央银行而确定的各种利息率。官定利率在整个利率体系中处于主导地位(再贷款和再贴现)。?公定利率: 指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。它对会员银行有约束作用。?我国: 以官定利率为主, 货币市场、债券市场利率和境内外币存贷款利率已实现市场化。 2013 年7 月贷款利率取消下限,只剩存款利率有上限。 7 幻灯片 8 利率体系的构成?根据是否包含通货膨胀因素划分?名义利率: 以名义货币表示的利息率, 也即我们平时所说的利息率。通常, 借贷双方在约定名义利率时已经考虑了预期通货膨胀因素,因此名义利率中包含了通胀因素。?实际利率:从名义利率中剔除通货膨胀因素以后的真实利率。?计算公式: 1 (1 ) / (1 ) i r p i r p ? ???? ?其中, i 为实际利率; r 为名义利率; p 为借贷期间的预期通货膨胀率。 8 幻灯片 9 利率体系的构成?根据是否可调整划分?固定利率:借贷期内固定不变,便于计算,主要用于短期借贷。?浮动利率: 借贷期内根据市场利率的变化定期调整利率, 计算复杂, 主要用于中长期贷款,借款双方不承担利率风险。?根据风险角度划分?无风险利率:政府债券利率,主要是短期政府债券。?风险利率:企业债券等非政府债券的利率。?利率的风险结构:期限相同的金融资产因风险差异而产生的不同利率结构。风险利率= 无风险利率+ 风险溢价 9 幻灯片 10 利率体系的构成?根据期限划分?短期利率: 1 年以内。?中期利率: 1-10 年。?长期利率: 10 年及以上。?一般,短期利率水平较低,长期利率水平较高?在风险、流动性以及税收相同的条件下, 不同期限的利率形成了利率的期限结构, 用收益率曲线( yield curve )描述。?收益率曲线有:水平、上升、下降等形状。【 p107 】 10 幻灯片 11 利率体系的构成?根据借贷合约是否立即执行划分?即期利率:从目前时点开始计算的未来一定期限的利率水平。如果目前投资的 1 元本金在一年末得到 元, 那就意味着 1 年期的即期利率为( -1 ) /1=5% 。?远期利率: 在当前确定的未来两个时点之间的利率水平。如果一份远期协议规定, 贷款人同意在一年后向借款人提供一年期的贷款 100 万元,到期借款人归还 106 万元,那么这个(