文档介绍：金融市场与金融机构
第四章
货币市场
学****目标
、特征和功能
货币市场概述
货币市场的概念是相对于资本市场而言的,它是指期限在一年或一年以内、以短期金融产品为媒介进行资金融通和借贷的市场,是一年期及一年期以内的短期金融产品交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。
这里,“短期”所包含的时间间隔是金融产品从发行日至到期日之间的时间,而不是持有者持有日至到期日的时间。
货币市场的存在,是因为个人、机构和政府对现金的需求不一定与其现金收入恰好相吻合,比如公司每天的销售收入不一定与其每天的支出(如工资、销售费用等)状况相一致。由于持有过多的现金余额将导致利息损失、产生机会成本,因此,现金持有者会将多余的现金以金融产品的形式投资在金融市场。由于投资期限较短,在他们需要现金时,又可以在几乎没有价值损失风险的情况下将这些金融产品以相对低廉的成本迅速转变为现金。
货币市场特征
相对于其他类型的金融市场,货币市场主要有以下三个方面的特征。
首先,货币市场没有固定、统一的集中交易场所,是一个无形市场。
其次,货币市场中的大多数交易在机构之间进行,资金借贷数额都很大,动辄就会有数百万上千万元的交易产生,因此货币市场经常被称为货币“批发市场”。
最后,货币市场的金融产品流动性强、风险小、收益低。金融产品的流动性是指金融产品以合理的价格在市场上流通转让及变现的能力。
货币市场参与主体
货币市场的参与者主要包括政府、中央银行、企业、商业银行及其他金融机构等。政府可以通过发行货币市场产品(短期国债、中央银行票据等)进行预算赤字融资;公司通过发行货币市场产品来筹集短期资金,用于其目前的经营或扩大经营;金融机构发行货币市场产品并打包贷款给家庭或者公司,从而成为家庭购买汽车、住房,企业投资厂房、机器设备的融资桥梁;政府和企业还可以通过发行新的货币市场产品用于到期货币市场产品的支付。这样,虽然货币市场产品的期限短,但也能作为长期融资使用。总之,货币市场产品促进了家庭、企业和政府支出,从而为经济增长融通了资金。
一般情况下,个人无法直接参与到货币市场的交易中,但却可以通过货币市场基金等渠道间接进行货币市场产品的交易。
货币市场产品类型及比较
短期国债
短期国债(treasury bills)是指由国家财政部代表中央政府,为弥补当期的政府赤字和偿还到期的政府债务而发行的,期限在一年及一年以内的短期债务凭证。
央行票据
央行票据(central bank bills)即中央银行票据,是中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行系统,面向公开市场业务一级交易商发行的短期债务凭证。本质上,央行票据是中央银行的负债,但它与金融市场各发债主体发行的债券在发行目的上有根本的区别。债券的功能是筹集资金,而央行票据是中央银行调节基础货币的一种货币政策工具,目的是减少商业银行可贷资金量。
2005—2011年央行票据发行单位:亿元
中央银行公布的2012年公开市场业务一级交易商名单