文档介绍：题型：
概念题（5个，
简答题（2个，
证明题（1个，
论述题（1个，
计算题（2个，
1、
2、
3、
4、
5、
6、
2013-2014下公司金融复****题（适合金融、财政和保险）
综合分析题（1个，每小题10分，共20分）
每小题4分，共20分）; 每小题5分，共10分） 每小题10分，共10分） 每小题20分，共20分） 每小题10分，共20分）
一、概念题（20分，每小题4分）
3,公司治理
12,系统风险
19. MM理论
二、 简答题（10分，每小题5分）
资本成本的作用有哪些？
简述研究资本结构对企业的作用。
怎样用加权资本成本来确定企业最合理的资本结构？
企业以利润最大化为目标有何优缺点？
简述资金成本、综合资金成本和边际资本成本的意义、作用及其相互关系。
6什么是贝塔系数（B） ?简述它的经济含义。
“由于公司债务的成本低于股东权益的成本，从而可以降低资本成本，因此, 权益投资者在收益额相同的情况下，更愿意购买负债公司的股票。正是由于这个 原因，负债将增加公司的价值。”请对上述论述加以评价。
什么是联合杠杆？试说明联合杠杆的财务意义。
三、 证明题（10分）
1、证明资本资产定价模型：&= Rf -七）。
证明：假设投资于证券i的比例为a ,投资于市场组合M的比例为1- a ,资产i和市场组 合M的新组合的期望收益为：Rp =a& +（1 —a） Rm ,
新组合的标准差为：crF = +（l-a）2crffl2 +2a （l-a）cov（/?7,z）,
dR dR / da 由于一= ,
d(jp d(jp / da
dRp = Rf" x
的、]dap H/b； +(1 —a)2b,“2 +2a(l-a)cov(m，0]4
1
2orcr;2 + 2acrj -2cr： + 2cov(〃?,z') -4« cov(〃?,z')
由于组合M是有效的组合，且资产i已经在市场组合M中，在E点a=0,所以
dRp &-牛； 1 。双*)
岫,2cov(m,z)-2crm2 cov(m,i)-勇
它与资本市场线的斜率相同时，才能使市场均衡。
〜(&-&“) Rm-Rf
cov(成)-(V <ym
R _ R = A — R” X "2
m f cov(m,i)-o-2 m
令 ” _ cov(’y) am
则 R,=Rf+0’(R,"—Rf)
2、证明：有公司所得税情况下的企业价值模型：Vl=Vu+TB。
证明：负债的企业价值等于相同风险等级的无负债企业的价值加上税负节约的价值。其计算
公式为：Vl=Vu+TB
决策
投资
收益
A：购买a比例的负债企业L的权益
aSL
a(X-KbB)(l-T)
B：购买a比例的无负债企业U的权益，借入
aKi,B(l — T) = a(X—灼,3)(1 - T)
aSU —aBQ — T)
aX(l-T)
两项投资的收益相等，因此，它们的市场价值相等。即:
aSL = aSU - aB(l - T)
两边同时除以a得：
SL=SU-B(1-T)
SL=SU-B+B(1-T)
SL+B=SU+TB 因为 SL=B+VL SU=VU 则 VL=VU+TB
3、证明资本市场线方程：E(p) = Rf+^("Rf)。
证明：如果投资者将所有的资产在无风险证券(如国库券)和市场上所有风险资产的有效组 合M之间进行分配，那么他就获得了一个新的资产组合。新的资产组合的预期收益率为：
E(P)= RfWf +Rm(l-Wf) = Rf(l-WJ + R^m
方差为：E = ^fWf + (1 -)2 + 2cov(f, m)Wf (1 -)
式中的符号表示的意义：
Rl无风险资产利率；
Rm一风险资产市场有效组合M的期望收益率；
Wl投资于无风险资产的比例；
Wm—投资于风险资产市场有效组合M的比例；
W 汁 Wm=l Wm=l-Wf
<5为标准差，衡量资产风险。
cov(f,m)一无风险资产收益率与风险资产组合M收益率的协方差。它等于0,且。产0
bp =(ymwm wm=v：
... E(p) = %(1 —叱“)+ RmWm =Rf + (R,“ -Rf)
.E(P)= R了+刑R