文档介绍：我台风险分析及对策研究
财税金融
估计出的三变量的协整(长期)关系为
根据回归结果得出,从长期来看对外直接投
资和外汇储备量都会是汇率的重要影响因素,对
外直接投资的增加和外汇储备的降低都会增加
汇率数值(人民币贬值).
3,三者的动态关系——(}raDger因果关系检
验.
协整分析的结果反映了我国对外直接投资,
汇率,外汇储备之间存在长期稳定的均衡关系,
但是这种关系是否构成因果关系,三者之间又是
立向量误差修正模型并利用该模型进行三因素
的短期Granger因果关系检验.
做格兰杰(Granger)短期因果关系检验,当
关系为lnFER与InER时,原假设分别为INFER
不是lnER的Granger的原因,LnER不是lnFER
的Granger的原因,,,
,,结论分别为拒绝Ho,
接受Hm当关系为LnFDI与lnER时,原假设分
别为LnFDI不是lnER的Granger的原因,InER
不是InFDI的Granger的原因,F统计量分别为
,,,,结论
分别为拒绝Ho,接受Ho;当关系为LnFDI与
INFER时,原假设分别为LnFDI不是INFER的
Granger的原因,LnFER不是lnFDI的Granger
的原因,,,概率值
,,结论分另为接受Ho,接受
Ho.
以上为格兰杰(Granger)短期因果关系检验
结果,由上述可以看出,在以上因果关系分析中,
只有外汇储备对于人民币汇率,我国对外直接投
资对汇率有明显的因果关系.
二,结论及政策建议
(一)结论
基于前述协整检验和Granger因果关系检验
的结果可以得出如下结论:
(1)从短期来看,人民币汇率与对外直接
直接投资减少和人民币的升值都能起到减缓外
汇储备增加的作用
(2)短期内人民币汇率与外汇储备都是对
直接投资的变化.
(二)政策建议
针对以上结论,提出以下几点建议:
第一,进一步放宽对资本账户的限制.
第二,增加新措施促进中国企业海外投资.
第三,建立更加灵活的汇率机制与外汇管理
体制,加快发展资本市场,完善金融工具.
国对外直接投资刚刚起步,急需国家立法对企业
对外直接投资进行规范,保证外汇储备的有效利
用和对外直接投资的健康有序发展.
第五,明确政府在对外直接投资中的职能.
企业对外直接投资离不开母国政府强有力的支
持,我国政府应明确自身的任务,为企业走出去
动,签订投资协议,维护我国企业在国外的资产,
为其提供有效的支持和保护;在内应放松管制,
简化审批,而不是用加强管制的方法防止资本外
,减少干预,
对于企业的自身投资活动,由其根据自身利益进
行管理运作,往往比政府的严格管理更有效率.
参考文献
,赵佳:人民币一美元汇率与中国
,2007
作者简介:
董文霞,女(1986一),湖北黄冈人,中南财
经政法大学2009级硕士研究生,主要研究方向:<br台风险分析及对策研究
程明月
中南财经政法大学新华金融保险学院湖北武汉430073
摘要:2009年2月,中国人民银行和中国银监会联合发布了《》,意见明确提
了地方政府融资平台产生的理论解释和现实解释,同时研究了我台存在的风险,并提出相应的防范措施,以规范地方政府投融资平
台的发展.
关键词:地方政府融资平台;隐性担保;风险管理
《中华人民共和国预算法》第28条规定:"地
方政府不得发行地方政府债券."这意味着地方
政府不存在市场化融资渠道但是地方政府为响
应积极的财政政策或为发展地方经济,都有大量
绕开现行体制与政策障碍,实现市场化融资的目
,通
过一定的注资形式,依照相关法律成立的用于支
持地方公共建设项目融资的企业或事业法人,一
般以项目经营收入,所建设施收费或者地方财政
资金等作为还款来源,以政府信用作为担保(显
性或者隐性).
一
,我台产生的必然
性
地方政府融资平台的产生有理论基础:I,
争,信息不充分,外部性和收入分配不公平等现
象的存在,市场经济不是万能的,通过征税筹集
资金继而向公民提供市场自身无法提供的公共