文档介绍：证券投资分析概述进行证券投资分析的意义: 1. 有利于提高投资决策的科学性 2. 有利于正确评估证券的投资价值 3. 有利于降低投资者的投资风险 4. 科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键证券市场效率 1. 有效市场假说: 在一个充满信息交流和信息竞争的社会里, 一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓, 随后, 股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时反映该组信息,从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬, 而只能获取风险调整的市场平均报酬率 2. 三类资料: I 全部资料,II 公开资料,III 历史资料 3. 弱势有效市场,半强势有效市场,强势有效市场证券投资分析的信息来源 1. 政府部门: (1) 国务院(部,委,行,署 27个, 直属特设机构 1个, 直属机构 16个, 办事机构4 个,直属事业单位 17 个,部委管理的国家局 22 个) (2) 中国证券监督管理委员会(3) 财政部( 2003 年部分职能转移“国资委”) (4) 中国人民银行( 2003 年部分职能转移“银监会”) (5) 国家发展和改革委员会( 2003 年由“原国家计委”改组,并入“原国家经贸委”,“原国务院体改办”部分职能) (6) 商务部(7) 国家统计局(8) 国务院国有资产监督管理委员会( 2003 年《国务院机构改革方案》新增直属特设机构) 四大宏观调控部门:商务部,发改委,中国人民银行,财政部 2. 证券交易所 3. 证券登记结算公司 4. 上市公司 5. 中介机构: 证券经营机构, 证券投资咨询机构, 证券登记结算机构, 会计师事务所, 资产评估事务所,律师事务所,信用评级机构 6. 媒体 7. 其他证券投资理念 1. 价值发现型投资理念:主要费用是研究费用;对于某种证券,往往存在一个价值再发现的过程 2. 价值培养型投资理念:是一种投资风险共担型投资理念;战略投资者,增发,配股,可转债融资证券投资策略 1. 保守稳健性 2. 稳健成长型 3. 积极成长型证券投资分析主要流派与方法 1. 基本分析流派:对价格与价值间偏离的调整 2. 技术分析流派:对市场供求均衡状态偏离的调整 3. 学术分析流派:对价格与所反映信息内容偏离的调整;格雷厄姆,巴菲特 4. 行为分析流派: 对市场心理及人类行为平衡状态偏离的调整; CAPM ( Capital Asset Pricing Model 资本资产定价模型), EMH ( Efficient Markets Hypothesis 有效市场假说) 证券投资分析的主要方法: 信息, 步骤, 方法; 证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。 1. 基本分析法(基本面分析): (1) 宏观经济分析:探讨各类经济指标和经济政策对证券价格的影响 1 先行性指标: 利率水平, 货币供给, 消费者预期, 主要生产资料价格, 企业投资规模等 2 同步性指标:个人收入,企业工资支出, GDP ,社会商品销售额等 3 滞后性指标:失业率,库存量,银行未收回贷款规模等(2) 行业分析和区域分析(3) 公司分析:是基本分析的重点 4. 技术分析法:(K 线理论, 切线理论, 形态理论, 技术指标理论, 波浪理论, 循环周期理论) (1) 市场的行为包含一切的信息(2) 价格沿趋势移动(3) 历史会重复 5. 证券组合分析法: (1) 均值方差模型(马柯威茨) (2) 资本资产定价模型 CAPM (3) 特征线模型(4) 因素模型(5) 套利定价模型 APT ( Arbitrage Pricing Theory ) 证券投资分析应注意的问题 1. 基本分析法的优点是能够比较全面的把握证券价格的基本走势,应用起来也相对简单,缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精确度相对较低。 2. 技术分析法的优点是对市场的反映比较直观,分析的结果时效性强,更使用于短线行情的预测有价证券的投资价值分析影响债券投资价值的因素 1. 内部因素: (1) 债券的期限(2) 债券的票面利率(3) 债券的提前赎回条款(4) 债券的税收待遇(5) 债券的流动性(6) 债券的信用级别 2. 外部因素: (1) 基础利率:短期政府债券利率;银行存款利率(2) 市场总体利率水平(3) 其他因素:通货膨胀,外汇汇率风险债券价值的计算公式: (假设不存在信用风险,不考虑通货膨胀,对债券的估价集中于时间的影响上) 1. 货币的终值和现值: (1) 单利: P n =P 0 (1+r*n) (2) 复利: P n =P 0n 1 r) ?( 2. 一次还本付息债券的定价公式(1) 单利: P= 1+i * ) 1 * M n r n ?( (2) 复利: P= 1+i) (1 ) nnMr?( (3) 单利计息