文档介绍：教你读懂财务报表 你也会成为财务高手！
资产负巧表
现金
资产 I运营资产
其他资产
借款
负债
运营负债
股东权益
现金流量表
现金变化
卖产燃 买资投
现金
运营资产
其他资产
资产负债表
借款
运营负债
股东权益
!利润表!
随若年报季报的披露，大量的隐藏信息藏身于上市公司财务报表中，笔者有位私募 好友,对射务研究很有一套，本期就将他的财•务精华整理成文，让我们看看私募是怎么样用 指标来看年报的。众所周知，财务分析应该先从三张表入手，即利润表、现金流表和资产员 债表。无论是大券商的顶级研究员还是草根研究员，都必须看这三大表。但对于普通中小散 户来说，一大堆的报表数据不是能够读懂的，就算专业的财务人员也要花大量的时间来研究, 本次揭幕者就揭露私募看财务报表的几大指标，只要掌握好这几大指标，相信你也会成为财 务高手。
(―)利润表秘籍
1、市销率：，。 有私募做过一个跟踪模型，研究了上市公司巾盈率和市销率对股价波动的关系影响，而市销 率比市盈率还可靠。根据国外统计，通常情况下市销率等于1是最合适的。而在这个指标里, 销售收入是最重要的，如果一个企业销售收入不断增长而利润没有增长，这个企业的价值就 要重估了。一般情况下，企业都是先出现收入的改进，后出现利润的增长，所以收入比利润 更真实、巾销率比市•盈率更有效、收入比利润更快反映企业状况。
（这个观点我有不同意 见，因为对企业和审计机构来说，帮助企业提前确认销售收入甚至虚构销售收入并不是很 难的事情；如果能排除公司作假行为，其模型结论可能可以成立）。
2、 毛利率:就是销售毛利润除销售收入。要跟踪毛利率的变化，要看历史上的情况，毛利 率过高的现象不会持续（垄断行业例外），过低的现象也不会持续。所以，如果一个企业 在毛利率很低的情况下有稳定的业绩，一旦价格上涨，利润的增加会非常明显。反过来，如 果毛利率过高，企业业绩已经稳定，毛利率平稳的行业将受到投资者的追捧。
3、 三费操纵：所谓三费，即销售费用、管理费用和财务费用（三费也可称为期间费用）， 从理论上来说，销售费用很难操纵，而管理费用可操纵的猫腻最多，管理费用中最可以操纵 的就是“计提”。譬如有的公司计提绿化费、福利费，有的公司计提坏账损失，有的公司计 提资产减值准备，这一切，都会列入管理费用。所以，其中猫腻很多。而这些计提，多数不 影响交税。这些都是上市公司弄虚作假、隐瞒利润的手段。另外，从已公布年报的公司来看, 譬如地产公司的计提，钢铁公司的计提等。当然，如果反过来，也可以成为故意增加利润的 手段。比方说，钢铁公司的资产减值，计提坏账了。但如果某段时间后这块资产突然值钱, 公司冲回这笔计提费用，那当期利润也会大幅度增加。另外，折旧也是操纵利润的手法。总 之，三项费用变化无穷，一家好企业，一般会保持三项费用的相对稳定。正常的企业，三项 费用与销售收入成正比而且比例会低一些（表述不清楚！应该是期间费用与销售收入成正 比变化并保持合理递增速度）。企业在扩张的同时，三项费用没有同步增加，就是企业挖 潜的结果，这样的企业才有价值。
4、 终级净利润（这是作者杜撰的词，会计学里面没有的）：主营业务收入减去主营业 务成