文档介绍：Chap2 资本预算Capital Budgeting
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引言两个基本概念
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一、资本预算
1、什么是资本预算？
资本预算Capital Budgeting
长期投资决策 Long-term Investment decision
规划企业用于固定资产的资本支出，又称资本支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程。
特点：资金量大、周期长、风险大、时效性强
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2、为什么要做资本预算？
因为它直接关乎项目的成败，影响到企业的生死存亡。
重大的资本性投资是企业战略的一部分，并可能影响甚至改变企业的战略方向，具有深远的影响；
会占用企业很多资源（资金、管理力量等等）；
投资决策一旦确定，很难中途退出；
投资项目一旦失败，企业损失惨重，管理层深陷泥潭。
在美国，项目投资失败率为35％；在中国，项目投资失败率为85％；
造成上述差异的主要原因是：
大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。
大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！
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3、资本预算的决策与执行系统
提出投资计划
策略价值
估计现金流量
决策准则评估
拒绝
控制与绩效评估
检讨与回馈
改善
有
放弃
无
资本预算的执行
接受
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二、投资项目（Project）
建设起点
投产日
终结点
建设期
试产期
达产期
运营期
计算期
1、项目计算期的构成
2、项目的特点
具有很大的前期成本;
特定时间段中产生现金流量;
当项目结束时，由项目资产产生的期末残值Salvage Value。
项目残值：在项目寿命期末，投资于此项目的资产的估计清算价值。
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3、狭义与广义的投资项目
狭义的投资项目：
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3、狭义与广义的投资项目
广义的项目：所有关于利用企业有限资源的决策
进入新的行业领域（如迪斯尼公司进入房地产业）和新的市场（如迪斯尼的电视节目扩展到拉丁美洲）的主要战略决策
收购其他公司（如腾中重工收购悍马——中国民企海外收购第一案）
对现有行业及市场的新投资决策（如迪斯尼决定制作一部新的儿童动画片的决策）
可能会改变现有风险投资和项目运作方式的决策
关于如何更好地提供一种服务的决策
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4、投资项目的分类
独立项目
如果一个项目的现金流量与另外一个项目的是否被接受没有关联.
互斥项目
如果一个项目的现金流量受到另外一个被接受项目的反向影响.
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第一节现金流量的估算
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