文档介绍：金融衍生工具
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称“金融衍生产品”,是与基础金融工具相对应的一个概念,指建立在基础产品或基础金融变量之上,其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。金融衍生工具是20世纪70年代金融创新的产物,它是在传统金融工具基础上以上派生出来的,通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势,采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。
二、金融衍生工具的分类
(一)按照产品形态,可以分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具
1、独立衍生工具
独立衍生工具是指本身即为独立存在的金融合约,如期权合约、期货合约或者互换交易合约等。
2、嵌入式衍生工具
嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生合同(也称主合同)中的金融衍生工具,该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数,或类似变量的变动而发生调整,例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。
(二)按照基础工具种类,可以分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具
1、股权类产品金融衍生工具
股权类产品金融衍生工具是指以股票或股票价格指数为基础工具的金融衍生工具,包括股票期货、股票期权、股指期货、股指期权以及上述合约的混合交易合约。
2、货币衍生工具
货币衍生工具是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
3、利率衍生工具
利率衍生工具是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
4、信用衍生工具
信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的
金融衍生工具,用于转移或防范信用风险,主要包括信用互换、信用联结票据等。信用衍生工具是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品。
5、其他衍生工具
除了上述衍生金融工具之外,还有许多金融衍生工具是在非金融变量的基础上开发出来的,如用于管理气温变化风险的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品,甚至还有管理政治风险的政治期货等等。
(三)按照金融衍生工具自身交易的方法及特点,可以分为类金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具
1、金融远期合约。这是指合约双方同意在未来日期按照固定价格买卖基础金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、价格的价格和数量、合约条款根据双方需求协商确定。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。
2、金融期货。这是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的,在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。近年来,不少交易所有陆续推出更多新型的期货品种,例如房地产价格指数期货、通货膨胀指数期货等。
3、金融期权。这是指合约买方向卖方支付一定费用(称为期权费或期权价格),在约定日期内(或约定日期)享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括现货期权和期货期权两大类。除交易所交易的标准化期权、权证外,还存在大量场外交易的期权,这些新型期权通常被称为奇异型期权。
4、金融互换。这是指两个或两个当事人按照共同商定的条件,在约定时间内定期交换现金流的金融交易。可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。
5、结构化金融衍生工具。前四种常见的金融衍生工具通常也被称作为建构模块工具,他们是最简单和最基础的金融衍生工具,而利用其结构化特性,通过相互结合或者与基础金融工具相结合,能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品,后者通常被称为结构化金融工具,或简称为结构化产品。例如、在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的外汇结构化理财产品等都是其典型代表。
(四)按交易场所,可以分为场内衍生工具和场外衍生工具
1、场内衍生工具
场内衍生工具指在有组织的交易所上市交易的衍生工具,例如在股票交易所和期货交易所交易的各类期货合约、期权合约。
2、场外衍生工具
场外衍生工具是指通过各种通讯方式,不通过集中的交易场所,实行分散的、一对一交易的衍生工具。如金融机构之间、金融机构和大规模交易者之间进行的各类互换和信用衍生品交易。
金融期货与股指期货
一、金融期货
(一)金融期货概述
1、金融期货定义
金融期货是指以各种金融商品(外汇、债券、股票价格指数等)为标的物的期货交易方式。交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易。而期货合约