文档介绍：燃料油的基础知识燃料油的基础知识
交易部
2008年10月31日
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大纲
一概述
二市场概况
三 新加坡燃油市场概况
四 世界原油期货市场概况与影响因素
五 燃料油期货合约交易细则
六 结合当前形式，对后市展望
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燃料油概述
燃油是成品油的一种，成品油主要包括汽油、
煤油、柴油和燃料油等。
燃料油广泛用于船舶锅炉燃料，加热炉燃
料，冶金炉和其它工业炉燃料。燃料油主
要由石油的裂化残渣和直馏残渣油制成
的，其特点是粘度大，含非烃化合物，胶
质，沥青质多。燃料油的主要技术指标有
粘度，含硫量，闪点，水，灰分和机械杂
质。
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1粘度：是燃油最重要的性能指标。是划分燃料
油等级的主要依据。它是对流动性阻抗能力的度
量。它的大小表示燃料油的易流性，易泵送性和
易雾化性能的好坏。目前国内较常用的是40度运
动粘度（馏分型燃料油）和100度运动粘度（残
渣型燃料油）。
2含硫量，燃料油中的硫过高会引起金属设备腐
蚀和环境污染。根据含硫量的高低，燃料油可划
分为高硫，中硫，和低硫燃料油。
3闪点。是涉及使用安全的指标。闪点过低会带
来着火的隐患。
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4水分。水分的存在会影响燃料油的凝点及
燃料性能。会造成炉膛熄火。停炉等事故。
5灰分。是燃烧后剩余不能燃烧的部分，掺
入燃料油后，会加速泵。阀磨损。如覆盖
在锅炉受热面上，使传热性变坏。
6机械杂质。它会填塞过滤网，造成抽油泵
磨损和喷油嘴堵塞，影响正常燃料。
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燃料油是原油的下游产品，因此燃油的价
格走势与原油具有很强的相关性。
在对2003-2006年间纽约商品交易所
WTI原油期货和新加坡燃料油现货市场
180CST高硫燃料油的价格走势进行了相
关性分析。％。
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在石油燃料中，燃料油是一个小品种，它
的供需状况受原油价格。国家政策。炼油
装置开工，原油加工深度等因素的影响很
大，长期预测有较大的难度。特别是在世
界范围内的变化更难把握。与原油一样，
燃料油市场的特点是价格波动非常剧烈。
由于目前国内还没有权威的燃料油基准价
格。而国内燃油价格与新加坡市场基本接
轨。
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因此我们以新加坡燃油市场的180CST高硫燃料
油为例，对近期燃料油现货市场的价格波动情况
加以说明。2007年初FOB新加坡现货价格为每
吨265美元左右，到2007年7月底仅仅不到8个
月的时间里价格便上涨到410美元/吨。价格上
涨幅度为55％。正因为燃料油的价格波动如此剧
烈。市场产生了对规避燃油价格风险的强烈需求。
这对于燃油期货的交易活跃是一个重要的有利条
件。据市场人士介绍，目前新加坡燃料油纸货市
场上1/2－1/3的交易量来自于中国内地。这也
为燃料油期货的良好发展打下了一定的市场基础。
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市场概况
国际燃油的市场基本情况
作为石油加工过程中的最后一道产品，燃料油的
价值量一般较低。当石油价格低廉时，燃料油一
度是发达国家消费量最大的油品，在两次石油危
机（1973－1974，1979－1980）之后，西
方发达国家蒙受了巨大的损失，促使其进行能源
结构的调整。由于燃料油的可替代性，成为能源
结构调整的主要目标。发达国家的燃料油消费量
自1973年以后都有显著下降。
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1986年油价暴跌后，世界石油市场进入一个相
对稳定的时期，油价的变化较为平缓。北美，欧
洲等经济较为发达的地区燃料油消费量仍在逐年
下降，但是，亚太