文档介绍：第五章金融市场
第一节金融市场概述
一、金融市场的含义 
金融市场是市场体系的一个重要组成部分。简单地说,金融市场是资金融通的场所。由于计算机技术和网络技术在金融交易中广泛运用,资金融通日趋无形化,越来越多的人更倾向于将金融市场理解为多种金融商品交易活动的组织系统或营运网络。金融市场发达与否已成为衡量一国市场经济发达程度的重要标志。
金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场是指一切从事货币资金借贷的场所,包括货币的借贷、票据的承兑与贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇的交易。狭义的金融市场特指证券市场,即股票和债券的发行与流通市场。
二、金融市场基本要素
金融市场与普通商品市场一样,是由交易主体、交易客体、交易价格、组织形式等基本要素组成。
金融市场上的交易主体包括任何参与交易的个人、企业、各级政府和金融机构。金融市场主体可以分为非专门从事金融活动的主体与专门从事金融活动的主体两大类。非专门从事金融活动的主体主要由个人、企业和政府部门构成,它们不以金融交易为主,参与交易是为了自身在资金供求方面的需要,在它们之间发生的金融交易是直接金融。专门从事金融活动的主体则主要由以金融活动为主的机构或个人组成,包括各类银行和各种非银行金融机构等。
金融市场的交易客体,也称交易对象,是指金融市场的参加者进行交易的标的物——金融工具。如商业票据、政府债券、公司债券、股票、可转让大额定期存单以及各种金融衍生工具等。金融工具是能够证明债权债务或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。期限性是指一般具有规定的偿还期限;流动性是指在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力;风险性是指购买的本金和预定收益遭受损失可能性的大小;收益性则是指能够带来价值增值的特性。形形色色的金融工具,上述四个特征的程度并不相同。
在金融市场上,各种交易都是在一定的价格下实现的,但金融市场的交易价格不同于商品市场的商品交易价格,商品市场的商品交易价格反映交易对象的全部价值,而金融市场的交易价格有不同的表现形式。在借贷市场上,借贷资金的价格就是借贷利率;在专门的证券市场上,金融工具的价格通常表现为它的总值即本金加收益;而在外汇市场则通常用汇率反映货币的价格。
组织形式即指金融市场的交易场所。金融市场的交易既可以在有形市场进行,又可以在无形市场中进行。
三、金融市场的功能
金融市场对经济发展有着巨大的推动作用,这具体地表现为金融市场的几大功能。
金融市场具有集中和分配资金功能。金融市场能提供一个理想场所,利用自己的独特形式、多样化工具把居民个人、企业、政府部门、金融机构的闲置分散的、小额的资金聚集起来,并通过竞争机制流向资金最需要的地方,这种将资金从低效率利用的部门转移到高效率利用的部门的功能,实现了资金的合理配置和有效利用。
经济生活中存在大量的不确定性,风险的存在是客观的,因此,完全消除风险是不可能的,但可以分散风险。由于金融工具的可分割性与流动性,金融市场可以为投资者分散风险提供了一个合理的机制。投资者可采用各种证券组合方式来分散风险,提高资金的安全性与盈利性,也可利用对冲交易、套期保值交易来规避和分散风险。利用各种金融工具,也可以把风险从较厌恶风险的人转嫁给厌恶风险程度较低的人,从而实现风险的再分配。
金融市场的存在和发展则为国家调节、控制经济提供极好的场所和途径。一方面金融市场是国家货币政策传导的必要的中间环节,当中央银行实施某项货币政策时,首先要影响到金融市场的各种变量,从而再传递影响到整个国民经济。另一方面,各国中央银行宏观调控经济的一个重要手段——公开市场业务,必然通过金融市场来施展。
金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”,是公认的国民经济信号系统。各种金融工具的交易价格灵敏地反映了经济运行的状况及态势,可以为金融决策、投资决策和政府宏观经济管理提供大量信息资料。投资者通常以股价变化趋势以及上市公司公告的各类信息作为金融决策的依据。企业可以根据证券行情涨落所反映的公众对各产业、各企业的心理预期,来调整企业经营战略并进行投资决策。中央银行依据金融市场的各类信息,通过公开市场业务、调整再贴现率等手段调节货币供应量,实现宏观经济的基本平衡。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
四、金融市场的分类
金融市场是一个复杂的有机整体,其中又包含着许多相互独立的子市场。按不同的划分标准,可分为以下一些不同类别的金融市场。
按融资的期限划分,可分为货币市场和资本市场,这是金融市场最重要的分类方法。货币市场又称短期资金市场,是指融资期限在一年以内的金融市场,其中包括同业拆借市场、商业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。资本市场又称长期资金市场,是指融资期限在一年以上或未规定期限的