文档介绍：葶泵印为天嗲——以我国前十大券商为例证券分析师投资评级有效性及影响因素分析煅芯可妒垦宦畚学校代码:金融皇统让堂院业:金融堂研究方向:运羞拯盗指导教师:宜蝰玉副麴援硕士研究生:王值月完成学号:院系:专
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作者签名:—箩本人签名』东师范大学攻读学位期间在导师指导下完成的避/博士牍囱学位论文,本论文的导师签名姿齯导师签名菟堋熳剐年拢国前十大券商为例》,是在华东师范大学攻读堑髟博士牍囱学位期间,在导师的指华东师范大学学位论文原创性声明华东师范大学学位论文著作权使用声明《证券分析师投资评级有效性及影响因素研究一以我国前十大券商为例》,适用上述授权。郑重声明:本人呈交的学位论文《证券分析师投资评级有效性及影响因素分析~以我导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中作了明确说明并表示谢意。日期:研究成果归华东师范大学所有。本人同意华东师范大学根据相关规定保留和使用此学位论文,并向主管部门和相关机构如国家图书馆、中信所和“知网”送交学位论文的印刷版和电子版;允许学位论文进入华东师范大学图书馆及数据库被查阅、借阅;同意学校将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索,将学位论文的标题和摘要汇编出版,采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。“内部’’或“涉密”学位论文木,于年同解密,解密后适用上述授权。月:“涉密”学位论文应是已经华东师范人学学位评定委员会办公室或保密委员会审定过的学位论文附获批的《华东师范大学研究生申请学位论文“涉密”审批表》方为有效淳鲜霾棵派蠖ǖ难论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的,默认为公开学位论文,均适用上述授权
王篮硕士学位论文答辩委员会成员名单姓名职称副教授教授单位备注葛正良华东师范大学主席冯文伟复旦大学贾德奎上海立信会计学院
摘要证券分析师是股票市场信息的主要提供者,他们通过上市公司调研或其他渠道搜集信息,对所跟踪的公司进行盈利预测,股票估值,并发布投资评级。我国证券市场是新兴加转轨的市场,处于发育阶段的市场运行机制尚不健全,市场上广大的投资者缺乏相关的投资知识结构,并处于信息弱势地位,往往会将分析师的投资评级作为投资的依据。由此可见,证券分析师投资评级对投资者而言意义重大。那么,分析师的投资评级是否有效谰莘治鍪Φ钠兰督泄善甭蚵羰欠能够获得超常收益钟心男┮蛩鼗嵊跋斓酵蹲势兰兜挠行本文采取实证分析的方法对这些问题做出了解答。本文首先回顾了相关文献与理论基础,然后以描述性统计为分析工具,详细描述了证券分析师评级预测的现状,然后选用事件研究法,以国泰安数据库中年到年我国前十大券商分析师发布的投资评级作为研究对象,实证分析了这些评级能否为投资者带来与股价同向变动的超常收益。并在此基础上,选取上市公司规模、分析,.力、分析师关注度等影响因素,通过多元回归分析法,进一步分析了对投资评级有效性造成影响的因素。本文的研究发现:买入与增持评级占据了股票投资评级的主体,减持与卖出评级的数量极少,说明证券分析师的“乐观倾向”较为严重;买入与增持评级短期和中期市场效应显著,但中性与减持评级在短期与中期内市场效应不太显著;在证券分析师发布正向评级前,股票已具有相当的超常收益率,说明分析师拥有一定的私有信息;正向评级发布后,股票依然可以获得超常收益率,但超常收益率均成下降趋势。基于对超常收益率的研究,本文还分析了影响投资评级有效性的因素,研究结果发现:公司规模越大、分析师关注度越高,投资评级的有效性越强;分析师能力只能影响投资评级的长期效应,对短期效应不具备解释力;上市公司控股人性质只对正向评级有影响,与负向评级没有太大关系。最后,文章从投资者和监管者的角度提出保护投资者利益,规范证券分析师职业行为,加强信息披露制度,强化“防火墙贫鹊冉ㄒ椤关键词:证券分析师投资评级影响因素事件研究法性及影响冈素分析