文档介绍：请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 16 ?研究报告?建材行业 2012-10-8 行业研究(行业周报) 旺季限产市场可期,底部回暖在延续 评级中性维持分析师: 刘元瑞 ( 8621 )68751767 liuyr@ 执业证书编号: S0490510120022 联系人: 范超( 8621 )68751757 fanchao@ 联系人: 杨靖凤( 8621 )68751636 yangjf@ 相关研究 《 PCCP 行业跟踪:河南配套工程进入集中招标期》 2012-9-26 《旺季效应+协同作用,华东首轮提价成功》 2012-9-23 《《建筑防水卷材准入条件(征求意见稿) 》点评: 利好行业龙头,关注实施进展》 2012-9-21 报告要点 ?水泥价格上涨,库容下滑;玻璃价格华南下跌,产能持续投放全国 元/ 吨( ↑ ) ,其中北京、石家庄、合肥、福州、南昌、武汉、广州和南宁分别↑ 40 、 30 、 20 、 10 、 30 、 30 、 20 和 20。粉磨开工率 %( ↑ %) ,水泥库容比水泥库存 %( ↓%) 。孰料价格 元/ 吨( ↑ ) , 库容比 %( ↑ %) 。本周全国 5mm 浮白↑ 元/ 重箱, 其中华北↑ 、华中↑ 、华东↑ 、华南↓ 、西南持平、东北↑ 、西北↑ 。重点区域平均库存↑ 1 万重箱。新点火 512 万重箱。萘系减水剂环比下降,工业萘和环氧乙烷价格本周持平。石膏板方面,美废价格较上周继续上涨,较 6月底下滑幅度收窄至 11% 。塑料管材上, PVC ↓ 2 、 HDPE ↓ 28 、 PP ↓ 39 元/吨,出现小幅下跌。?维持行业“推荐”评级水泥: 华东首轮提价成功, 20-40 元/吨的幅度较为合理,成功主要有 3个基础: 1、需求存在季节性改善; 2、前期跌幅较深,企业有提价需求,同时华东市场操控性较强; 3 、观念变化,淡季限产转为旺季限产。短期来看,如果外围价格能够跟进,则华东还有进一步提价的空间,但大幅度的上涨不大可能,毕竟外部联动性较强且操控性不及华东。鉴于此次提价更重要的因素还是协同而不是需求,明年 1季度淡季价格将再次面临回调压力。未来几年市场的主旋律可能是打压与协同的切换,这也将进一步拉长去产能的时间。综上,在需求面预期没有出现根本性变化前(信贷、地产等数据) ,提价更多是带来业绩上的修正。海螺毫无疑问是最大的受益者,预计 2012 年 EPS 为 元,维持推荐。另外,关注其他弹性标的,如江西水泥、华新水泥的交易性机会。玻璃: 本周产能继续投放,尽管需求出现阶段性回暖,但价涨后迎来的必然是投放压力,玻璃的盈利要能够恢复到较高水平,控制新增的同时还要消化掉大量的产能压力:转产产能、待复产产能和在建待投产产能的压力,至少要看到明年下半年。鉴于大量浮法产能过剩,去化压力或逼迫企业深加工化,从而带来深加工设备的投资机会,关注:北玻股份。请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 16 行业研究(行业周报) 目录 水泥篇 .............................................................................................................................. ............ 4 价格环比上升;粉磨开工率上升;水泥库存下降 .................................................................................................... 4 水泥煤炭价格差—环比上升 .............................................................................................................................. ...... 7 产能动向—新点火 4500t/d ....................................................................................................................... ............... 8 玻璃篇 ...................................................................