文档介绍：第七章 企业价值评估
第一节 企业价值评估概述
第二节 企业价值评估的基本方法及其选择
第三节 收益法在企业价值评估中的运用
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第一节 企业价值评估概述
一、企业价值的内涵
企业的交换价值由其内在价值决定。具体表现：
企业整体价值；
企业全部股东权益价值；
企业部分股东权益价值。
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二、企业价值评估的含义与特点
（一）含义
企业价值的评估是对企业法人单位和其他具有独立获利能力的经济实体的持续获利能力的评定估算。
（二）特点
1、评估企业整体价值，而不是要素资产的价值；
2、以持续经营为假设前提。
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二、企业价值与企业各项资产价值汇总的区别
1、评估对象的内涵不同
企业价值——资产综合体的获利能力
单项汇总——企业各要素资产的价值总和
2、评估结果不同
企业价值＞单项汇总→商誉——企业的盈利能力高于行业平均水平
企业价值＜单项总汇→经济性贬值——企业的盈利能力低于行业平均水平
企业价值＝单项总汇→企业的盈利能力与企业所在行业的资产收益率相等
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3、评估目的与具体的适用对象不同
持续经营前提下的企业产权变动→企业价值评估
以破产清算为了假设前提→要素评估（单项汇总）
非营利企业的评估→要素评估（单项汇总）
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三、企业价值评估在经济活动中的重要性
（一）以产权交易为目的的企业价值评估
1、公司上市
2、企业并购
3、为高新技术企业筹资（风险投资）
（二）以企业价值管理为目的的企业价值评估
（三）以实施职员股票期权计划为目的的企业价值评估
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四、企业价值评估的范围界定
（一）从产权的角度界定企业价值评估范围
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非控股公司中的投资
控股公司
全资子公司
的部分
企业产权主体所能控制
及经营的部分
企业产权主体自身占用
企业全部资产
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（二）从有效资产的角度界定企业价值评估的具体范围
1、根据是否对整体获利能力有贡献，界定与区分有效资产与无效资产
2、对无效资产进行处理
（1）评估前进行“资产剥离”，不列入企业价值评估范围。
（2）对闲置资产进行单项评估，并与企业整体评估值加总。
3、对有效资产不能漏评
4、产权不清的资产→“待定产权资产”，不列入评估范围。
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第二节 企业价值评估的基本方法
一、收益法
一）基本原理：
预测企业未来收益并将其折现。
二）前提条件：
（1）企业有盈利，并且可预测。
（2）与企业收益相联系的风险也可预测。
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三）最适宜采用收益法的企业：
收益稳定的成熟企业
以下三种情况可以讨论：
（1）处于盈亏边缘的企业。
（2）有较高科技含量的成长型或新生企业。
（3）收益不稳定或处于周期性行业中的企业。
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