文档介绍：1 Fundamentals of Corporate Finance Fundamentals of Corporate Finance TOPIC TOPIC 金融证券估值金融证券估值 6 6 公司金融Ⅰ 2010 2第六讲金融证券估值股票价值评估二债券价值评估一参阅教材第 7章、第 8章序:必要准备公司金融Ⅰ 2010 3序:必要准备 1、价值概念的澄清★账面价值( Book Value ) ★市场价值( Market Value ) ★内在价值( Intrinsic Value ) ★清算价值( Liquidation Value ) ★持续经营价值( Going-concern Value ) 第六讲金融证券估值公司金融Ⅰ 2010 4 ★账面价值( Book Value ) 指公司资产负债表上所列示的资产价值。第六讲金融证券估值-必要准备 1、价值概念的澄清公司金融Ⅰ 2010 5 指一项资产在交易市场上的价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方都能接受的价格。第六讲金融证券估值-必要准备 1、价值概念的澄清★市场价值 ( Market Value ) 公司金融Ⅰ 2010 6 ★内在价值( Intrinsic Value ) 又称经济价值,是指用适当的收益率贴现资产预期能产生的未来现金流所得到的现值。根据“市场是有效的”这一假设, 资产内在价值与市场价值相等。第六讲金融证券估值-必要准备 1、价值概念的澄清公司金融Ⅰ 2010 7 ★清算价值( Liquidation Value ) 指一项资产或一组资产从正在运营的组织中分离出来单独出售所能获得的货币额(价格)。第六讲金融证券估值-必要准备 1、价值概念的澄清公司金融Ⅰ 2010 8 ★持续经营价值( Going-concern Value ) 指公司作为一个正持续经营的组织出售时能获得的货币额(价格)。本讲所讨论的证券估价模型一般都假设公司是持续经营的,即它能为投资者提供正的现金流量。第六讲金融证券估值-必要准备 1、价值概念的澄清公司金融Ⅰ 2010 9 1 (1 ) ntt tC Vk ???? Ct—t时间收到的现金流 V—资产的现值即内在价值 k—投资者要求的收益率 n—现金流发生的期限第六讲金融证券估值-必要准备 2、金融证券估值的基本模型公司金融Ⅰ 2010 10 3、金融证券估值的基本步骤①估计未来预期现金流 Ct —包括现金流的数量、持续时间和风险; ②决定投资者要求的收益率 k —体现投资者的风险预期和对风险的态度; ③计算资产的内在价值—贴现第六讲金融证券估值-必要准备