文档介绍：财富效应( Wealth effect ) 目录?1 什么是财富效应?2 中国股市的财富效应[ 编辑] 什么是财富效应财富效应指由于货币政策实施引起的货币存量的增加或减少对社会公众手持财富的影响效果。人们资产越多, 消费意欲越强。这个理论的前提为人们的财富及可支配收入会随着股价上升而增加。因此,人们更愿意消费。财富包括两种形式: 金融资产和实物资产。财富的增加或减少意味着两种资产总额的净增减, 而不是某一种资产的增减, 因而公众手持货币资产的增加或减少也并不意味着其持有财富的增减。当中央银行采取扩张性货币政策, 利用公开市场操作,向私人部门购进政府债券, 这样会使得社会现金资产增加, 债券资产减少, 这改变的只是财富的构成, 但财富持有总额未变。同样, 实行紧缩性货币政策也会得出相同的结论。尽管如此, 通过这种效应有可能影响总需求的扩大或缩小。当财富持有者为偿付其他债款或为筹资购买急需品而向商业银行借贷时, 总资产和总负债依然没有发生变化,货币存量的增减也并没有带来公众持有财富的变动。但是, 这种财富效应肯定会引起总需求的变化。当财政部为了弥补财政赤字采取印发新的钞票或者以财政部有价证券为交换,为在银行取得新的存款而增加货币供给时,货币存量增加。此时, 由于财政部将钞票支付给公众或者将存款转交给公众, 其结果是公众手持货币量增加, 但未失去其他资产。这种财富效应会直接带来商品需求的上升。货币存量变动的财富效果大多数情况下是构成财富的各种资产的结构变化, 只有在某些特定情况下才会产生财富的增减。但无论哪一种效应, 都会带来总需求的改变, 这也正是某些西方经济学家赖以说明货币政策有效性的一个论据。[ 编辑] 中国股市的财富效应一、财富效应的表现所谓股市的财富效应( Wealth Effect ), 是指由股价上涨( 或下跌), 导致股票持有人财富的增长( 或减少) ,进而产生扩大(或减少)消费,同时影响短期边际消费倾向( Marginal Propensity to Consume , MPC ), 促进(或抑制)经济增长的效应。许多学者对财富效应持肯定观点,如 Zandi(1999) , Gale and Sabelhaus(1999) , and Parker(1999) 等在这方面进行了大量的研究, 虽然他们对财富效应影响经济的程度上没能达成一致意见,但都肯定了财富效应对经济影响的重要性。 J. ( 2000 )的研究认为即使股市具有较低的财富 MPC ,消费效应也十分明显。 Greenspan ( 1999 、 2001 ),则从官方角度肯定了股市财富效应对经济增长的贡献。从消费视角分析,财富效应主要表现在: 1 、通过影响居民收入预期,增强市场信心,提高短期 MPC ,进而扩大消费。股市被认为是经济的晴雨表, 持续的牛市, 与良好的宏观经济形势相互促进, 必然增强居民、企业的信心。 Romer ( 1999 )在其证券市场在 1929 - 1932 年如何影响消费者消费的研究中提出了这个消费者信心理论。 Zandi(1999) 对于消费者消费的增长趋势做出了同样的结论。他们均认为发展中的证券市场支持了消费者信心, 而且股市上涨对在没有或几乎没有拥有证券的家庭中增加消费也是可能的。持久收入理论(,1957