文档介绍：1 1 第一章金融市场与金融工具 1、金融市场:各种金融交易及资金融通关系的总和 2、金融市场的构成要素: (1) 金融市场主体(家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构) (2) 金融市场客体:金融工具,市场上的交易对象或交易标的物金融工具按期限分:货币市场和资本市场工具按性质分:债权凭证与所有权凭证按与实际金融活动的关系分:原生金融工具和衍生金融工具金融工具的性质:期限性、流动性、收益性、风险性(3) 金融市场中介(4) 金融市场价格 3、金融市场的类型按交易标的物分:货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等按交易中介划分:直接金融市场和间接金融市场按交易程序划分:发行市场和流通市场按有无固定市场划分:有形市场和无形市场按本原和从属关系划分:传统金融市场和金融衍生品市场按地域范围划分:国内金融市场和国际金融市场 4、金融市场的功能: 资金积聚功能、财富功能、风险分散功能、交易功能、资源配置功能、反映功能、宏观调控功能 5、货币市场:交易期限在一年以内,以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。包括: 同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场。货币市场中交易的金融工具具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具有“准货币”特征 6、资本市场:融资期限在一年以上的长期资金交易市场,交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及中长期贷款。包括: 股票市场、债券市场和投资基金市场 7、债券按发行主体分:政府债券、公司债券和金融债券按偿还期限:短期债券、中期债券和长期债券按利率:固定利率债券和浮动利率债券按利息支付方式:付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券按性质:信用债券、抵押债券、担保债券债券的特性:偿还性、流动性、收益性、安全性 8、外汇交易类型:即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易 9、金融衍生品:从原生性金融工具派生出来的金融工具。 2 2 主要金融衍生品:金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品特征: 杠杆比例高、定价复杂、高风险性、全球化程度高交易主体:套期保值者、投机者、套利者和经纪人 10、我国金融市场包括:货币、资本、外汇、金融衍生品存在问题:金融市场规模小、间接融资比重过高、货币市场发展滞后我国货币市场包括: 同业拆借、回购协议、商业票据我国资本市场: 债券、股票、投资基金 11、 2005 年7月 21 日,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度第二章利率与金融资产定价( 17 1、债权工具的到期期限相同但利率却不同的现象称为利率风险结构。原因: 违约风险、流动性和所得税(有免税特征的债券利率低) 2、随着利率水平的上升, 长期收益与短期收益之差将减少或变成负值。平均利率水平较高时, 收益曲线为水平的; 当利率较低时,收益率曲线通常较陡 3、利率决定理论(1) 古典利率理论: 社会存在一个单一的利率水平,使经济体系处于充分就业的均衡状态,不受任何货币数量变动的影响。属于“纯实物分析”(2) 流动性偏好理论: 货币供给独立于利率的变动,为一垂线。货币需求取决于公众的流动性偏好,流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机当利率下降到某一水平, 市场就会产生未来利率上升的预期, 这样, 货币的投机需求就会达到无穷大, 这时,无论中央银行提供多少货币,都会被相应的投机需求所吸收,从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平,即所谓“流动性陷阱”,此时货币政策无效,只能依靠财政政策。“纯货币分析”(3) 可贷资金利率理论:认为利率由可贷资金的供求决定,取决于商品市场和货币市场的共同均衡 4、到期收益率(1) 零息债券的到期收益率(2) 附息债券的到期收益率(3) 永久债券的的到期收益率债券的市场价格与到期收益率成反向变化。当市场利率上升,到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售, 引起债券价格的下降,直到其到期收益率等于市场利率。债券的价格随市场利率的上升而下 5、实际收益率= 名义收益率—通货膨胀,本期收益率= 年利息总额/ 本期市场价格 6、持有期收益率=【( 债券的卖出价格- 买入价格) / 买入卖出时间+ 年利息】/ 买入价格 7、债券定价(1) 到期一次还本付息债券定价(2) 分期付息到期归还本债券定价如市场利率(或债券预期收益率)高于债券收益率(息票利率)时,债券的市场价格(购买价)低于债券面值,即债券为折价发行 3 3 8、股票价格= 预期股息收入/ 市场利率, 市盈率= 股票价格/ 每股税后盈利 9、资产定价理论(1) 有效市场理论:研究信息地证券价格的影响,如果资产价格反映了所能获得的全部信息,那么,该资本市场是有效率的。分弱式/ 半强式/ 强式有效市