文档介绍：私募股权基金设立、募集与运作 Contents 私募股权基金的概述 1私募股权基金的募集模式与设立 2私募股权基金的内部治理结构 3私募股权基金的投资流程 4私募股权基金的退出方式 5 第一章:什么是私募股权基金第一节:私募股权基金的概念?私募股权基金( Private Equity , PE) ,是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金,主要向未上市企业进行的权益性投资,最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。?私募股权基金主要区别于向公开证券市场的投资,其放弃了资本的流动性来追求长期投资资本的更高的收益。私人股权投资在后期的发展中尤其在中国更多的体现除其募集方式的非公开性,即向特定的机构投资者或个人募集资金,不通过广告或变现的方式进行募集。?目前国内称呼为:创业投资。第一部分:私募股权基金概述第二节:私募股权基金的起源私募股权基金起源于美国,最早的雏形是 1976 年华尔街著名投资银行贝尔斯登的三家投资银行家成立了一家投资机构 KKR ,专门从事并购业务,这就是最早的私募股权投资公司。据英国调查机构 PEI 统计,截至 2007 年2月,世界共有 950 支私募股权基金,直接控制了 440 亿美元。私募基金的兴起彻底改变融资企业融资版图,也就是说当企业有难或事业正起步需要资金时,银行或 IPO 已不是首选,引进私募股权基金共同治理,防守让私募股权基金共同经营正逐步变成主流之一。 1、在资金募集上,向特定机构和个人募集,通常包括银行、养老基金、保险公司、上市公司以及未上市大型集团公司等。 2、在投资上,多采用权益型投资方式。可通过参与被投资企业的经营管理并提供增值服务。 3、在投资期限上,一般可达 5-7 年,甚至更长,属于中长期投资。且多为封闭性投资,在投资期内不能退出,或只能通过 IPO 、并购、回购等方式退出,流动性差。 4、在退出机制上,私募股权基金运作的基本特点是“以退为进,为卖而买”,在投资的初期一般就会设置退出机制。第三节:私募股权基金的特征第四节:私募股权基金与其他基金的比较投资基金名称英文简写私募股权投资基金 PE 私募证券基金 PSF 风险投资基金 VC 天使投资基金 AI 政府引导基金 FOF 信托投资基金 Its 产业投资基金 IIF 战略投资基金 SIF 第二章:中国私募股权基金的发展概况第一节:外资私募股权基金在中国的发展早在 1991 年,就有外资基金包括黑石到中国探路,但大部分都处于观望状态。 1992 年 IDG 在波士顿组建太平洋中国基金,成为外资 VC 进驻中国的第一梯队,随后华登国际、汉鼎亚太、中国创业投资有限公司和美商中经等也进入了中国。 1995 年中国通过了《设立境外中国产业投资基金管理办法》,鼓励国外风险投资公司来华投资。从 1995 年到 2004 年很多风投机构进入中国,如凯雷、 KKR 、红杉等或直接进入,或在中国设立办公室。 2006 年9也8日国务院六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》(即 10 号文),中国企业通过红筹模式在海外上市的渠道收到限制,故此外资基金募集人民币基金同时选择在中国资本市场进行退出成为趋势。第四节:私募股权基金与其他基金的比较第二节:本土 PE 在中国的发展(及法制建设) 本土私募股权基金的发展与国家法律体制的健全是密不可分的。起步阶段 1986-1996 年 1985 年《关于科学技术体制改革的决定》 1991 年《国务院关于批准国家高新技术产业开发区和有关政策规定的通知》 1995 年《关于加速科学技术进步的决定》 1996 年《促进科技成果转化法》当时在风险投资业作为推动科技成果转化的副产品的情形下,我国出台的一系列文件仅仅是鼓励性的政策,并没有相应的操作性和执行性。发展阶段 1997-2000 年 1999 年 12 月《关于建立我国风险投资机制的若干意见》 2000 年 10 约《深圳市创业资本投资高新技术产业暂定规定》《意见》为我国风险投资主体,风险投资推出机制等指明了发展的方向。《规定》虽是地方性法规,但对创业投资机构的设立,业务范围等作了操作性较强的规定。在这一阶段,北京高新技术企业担保风险基金、北京科技风险投资股份有限公司、北京高新技术产业投资公司、清华紫光科技创新投资有限公司、北京中关村科技风险投资有限公司以及上海、深圳多地成立投资机构。低估阶段 2001-2005 年 2001 年2月《有限合伙制管理办法》 2003 年2月《深圳经济特区创业投资条例》 2003 年3月《外商投资创业投资企业管理规定》及配套政策 2005 年 11 月《创业投资企业管理暂行办法》进入新世纪,由于互联网泡沫的破灭,我国的风险投资业进入低谷。但在一时期,完善了有关创业投资基金的组织形式,