文档介绍：1股票相对价值量化分析根据相对价值、相对价格的当前值与历史平均值的比较进行量化和分析 2平均 ROE 与成长性?历史平均 ROE( 净资产收益率)最能体现公司实现的价值?下表是历史平均 ROE 与业绩增长倍数的关系(2001-2009) ROE(%) 15- 10-15 5-10 0-5 <0 数量 107 204 327 249 182 净利润 净资产 现金流 股利 3平均 ROS 与成长性?历史平均 ROS (净利率)也能体现公司实现的价值?下表是历史平均 ROS 与业绩增长倍数的关系(2001-2009) ROS(%) 15- 10-15 5-10 0-5 <0 数量 279 152 227 213 198 净利润 净资产 现金流 股利 4资产负债率与成长性?下表是资产负债率与业绩增长倍数的关系(2001-2009) ?可能因为经济和通胀的上升期,高负债能大幅提高收益资产负债率 70- 60- 50- 40- 30- 0- 数量 96 153 222 190 137 85 净利润 净资产 现金流 5价值与价格的关系?选取平均净资产收益率大于 10% 、净利润年增长率大于 15% 、净资产年增长率大于 10% 且在 2005 年以前上市的股票分析?以下 ROE 、 ROS 、资产负债率为多年平均值? 10 分位 PE=20- 资产负债率* 10 , 90 分位 PE=55 ? 10 分位 PB=+ROE *5, 90 分位 PB=+ROE * ? 10 分位 PS=ROS * 15 , 90 分位 PS=ROS * 75 6净利润增长率和 PE 变化的周期性?净利润增长率和 PE 按基钦周期波动,形成戴维斯双击 7宏观经济指数的影响? M1 增长率高,则小盘股涨幅更好,例如 1992- 1993 、 2009-2010 。反之大盘股涨幅更好,例如 1995-1997 (也可能跟 1995 大盘股估值低) ? M1 、 M2 增长率对股市有较大的影响 8选股、交易和分析?选择沪深 300 指标股?选出 10 个价值和价格指标的当前值与历史平均值比较,当前值小于历史值平均的 70% 则表示为 2, 在历史平均值的 70%-100% 之间则表示为 1 ,否则为 0,形成“相对价值指标”?按基钦周期交易,按“相对价值指标”买入 5只以上股票,持股 2- 年?通过历史数据分析,不同“相对价值指标”的收益和风险见下页(买入时机为 1995 、 2005 、 2008- 2009 ,每月最后一个交易日买入,收益较为靠前的“相对价值指标”) 9收益与风险相对价值指标 周期数333333 交易次数 18 36 16 57 27 最大跌幅 11% 8% 6% 3% 17% 25% 周期增幅 最小增幅 最大增幅 10 股票清单周期 1995-1997 1995-1997 2005-2007 2005-2007 2008-2010 2008-2010 相对价值指标 股票清单长城开发、深圳能源深圳能源东软集团、湖北宜化、美的电器、五矿发展、雅戈尔、阳泉煤业、云铝股份、中联重科福田汽车、湖北宜化、五矿发展、新希望、宇通客车、云铝股份、云南铜业恒源煤电、建发股份、开滦股份、神火股份、首开股份、铜陵有色、威孚高科威孚高科