文档介绍：企业价值评估：成本法
第7章 基于资产的企业价值评估
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基于资产的企业价值评估意义与类型
1）基于资产的企业价值评估的意义
（1）资产基础途径的内涵
《企业价值评估指导意见（试行）》第四章第三十四条：企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
国际上通用的称谓：资产基础途径的资产加和法。
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（2）成本法评估思路
基本思路
以资产负债表为基础，确定评估范围
重建或重置评估对象
以各单项资产及负债的现行公允价格替代其历史成本
评估值=资产-负债
以持续经营为前提对企业进行评估时，成本法一般不应当作为惟一使用的评估方法。
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货币资金
应收及预付款项
交易性投资
存货
流动资产
持有至到期投资
长期股权投资
投资性房地产
固定资产
生物资产
递延所得税资产
无形资产
非流动资产
短期借款
应付及预收款项
应交税金
应付职工薪酬
预计负债
流动负债
长期借款
长期应付款
应付债券
递延所得税负债
非流动负债
负债
净资产
资产
负债与所有者权益
资产负债表
理论基础：替代原则
会计核算
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（3）资产基础途径与企业价值评估
收益途径：关注企业的盈利潜力，考虑未来收益的货币时间价值，是立足现在、着眼未来的一种评估方法，因此对于具有稳定持久收益的企业较适合采用这类方法。
资产基础途径：切实考虑企业现有资产、负债，是对企业目前价值的真实评估。
适用对象：对新设企业、投资经营企业或控股公司，又或者所评估的企业为非持续经营时，适宜用资产基础途径进行评估。
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2）基于资产的企业价值评估类型
（1）资产加和法（净资产价值法，NAV）：就是分别求出企业各项资产的评估值并累加求和，再扣减负债评估值，得出整体企业资产评估值的一种方法。
（2）超额盈利资本化法：先把公司的有形资产和负债进行评估之后再加上无形资产的价值，由此确定企业权益的价值。
（3）清算价值法：就是用清算公司资产，并偿还公司负债后得出的现值为企业的清算价值的评估方法。
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3）资产基础法的特点
成本法是从资产现时重置成本的角度衡量企业的价值；
成本法评估范围包括被评估企业所有可确指的资产，但不包括不可确指的无形资产，即无法反映各单项资产组合后形成的整合效应（协调效应）；
不宜单独运用成本法评估一个持续经营假设前提下的企业价值；
成本法中对各单项资产和负债的评估，可以采用各种不同的评估方法。
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基于资产的企业价值评估程序
1）评估前期的工作与准备（P142）
2）资产勘察（P143）
3）评定估算（P145）
4）结论与报告（P146）
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回顾
资产基础法
国际资产评估准则指南6指出企业价值评估中的资产基础法基本上类似于其他资产类型评估中使用的成本法。
其主要思路是将以历史成本编制的企业资产负债表替换成以市场价值或其他适当现行价值编制的资产负债表，反映所有有形和无形资产和负债的价值。
鉴于资产基础法的局限性，指南6明确规定除非是基于买方和卖方通常惯例的需要，资产基础法不得作为评估持续经营企业的惟一评估方法。
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基于资产的企业价值评估方法
1）资产加和法
（1）资产加和法的内涵
运用资产加和法评估企业价值，实际上是将企业整体资产化整为零，对各项有形资产和无形资产及负债分别根据各自特点和企业具体情况采用适宜的评估方法进行评定估算。
企业价值=所有有形资产+无形资产的价值-负债
注意
各项资产的价值应当根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出
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1）资产加和法
（2）单项资产评估的成本法的基本原理
被评估资产价值=重置成本*成新率
=
资产评估
价值P
—
重置成本
RC
实体性
贬值Dp
—
功能性
贬值Df
—
经济性
贬值De
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