文档介绍：1第5章投资组合?投资组合的收益与风险?可行集、有效集和最优证券组合 2两种证券组合的收益和预期收益率?两种证券 S A、S B,投资者将资金按照 W A、W B 的比例构建证券组合,则该证券组合的收益率R P可以表示为: ?R P = W AR A+W BR B?W A+W B=1,W A、W B可正、可负( ) ( ) ( ) P A A B B E R W E R W E R ? ? 3例题 5-1 ?投资者投资于预期收益率分别为 % % 的平安银行和宝钢股份两种股票。问: ①如将自有资金 10 000 元等比例投资于两种股票上,则投资者的预期收益率是多少? ②如先卖空宝钢股份股票16 000 元,然后将所得资金与自有资金10 000 元一起购买平安银行,则投资者的预期收益率又是多少? 4两种证券组合的风险 2 2 2 2 2 2 ( , ) P A A B B A B A B W W WWCov R R ? ??? ?? 1 ( , ) [ ( )][ ( )] n A B i Ai A Bi B i Cov R R P R E R R E R ?? ??? 5协方差及其性质?衡量两只证券收益率变动的相关性: ?协方差为正,证券 S A、S B收益率变动正相关。?协方差为负,证券 S A、S B收益率变动负相关。?协方差为零,证券 S A、S B收益率变动不相关。 1 ( , ) [ ( )][ ( )] n A B i Ai A Bi B i Cov R R P R E R R E R ?? ??? 6例题 5-3 ?根据宝钢股份和平安银行从 2001 年到2012 年的 12个年度收益率,计算两种证券收益率变动的协方差。 7相关系数?是投资实践中更常使用的一个指标。是协方差经标准化之后衡量两种证券收益率变动相关性及相关程度的指标,其计算公式如下: ?( , )/ AB A B A B Cov R R ? ???8例题 5-5 ?根据有关数据计算: ①宝钢股份和平安银行收益率变动的相关系数。②浦发银行和平安银行收益率变动的相关系数。 9三种证券组合的收益和风险 3 3 2 1 1 2 2 2 2 2 2 1 1 2 2 3 3 1 2 12 1 2 1 3 13 1 3 2 3 23 2 3 2 2 2 P i j ij i j i j WW W W W WW WW WW ? ???? ????? ??????? ??? ??? ???? 332211 31RWRWRWRW R i iiP??????)()()()()( 332211 31REWREWREWREW RE i iiP?????? 10N 股票数目 0 121015 非系统风险平均系统风险总风险 P? P?