文档介绍：可转债周报
2010 年 7 月 19 日
可转债周报 转债指数与标的股票指数
铜陵转债投资价值一般，继续坚守基本面良好的转债
李太勇 研究员 胡鸿 研究助理
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上周市场表现：%，%
上周 A 股市场并没有延续上周上涨行情，在周四公布了经济数据后，
二季度 GDP 环比下滑 个百分点，市场对政策放松更加浓烈，而当
日 3 年期央票天量发行给市场对政策放松希望落空，加之农行上市分
流大部分资金，在此多重因素影响下，上证综指周四单日下跌 %，
沪深 300 下跌 %，周跌幅分别为 %和 %。同样，转债标
的股票也纷纷下跌，周跌幅为 %，除新钢股份外，其它正股皆有 转债债性和股性分布
不同程度下跌，尤其是双良节能下跌 %。受正股下跌影响，除王
府、澄星以及中行转债外，其它转债悉数下跌，跌幅最明显的为双良
转债，跌幅达 %，综合而言，转债指数周上涨 %，远小于标
的股票指数跌幅。 成交情况：转债市场总成交金额跌至 亿元，
成交金额较上周环比下降 1/6，周平均换手率为 %。
转债指标分析：债性上升，股性回落
上周，债券溢价指数环比回落，%，自4月
中旬以来，债券溢价率指数下滑明显，前一周略有上升，但上周债券
溢价指数再环比回落，说明上周标的股票下跌过程中，转债跌幅小于
标的股票跌幅，债性环比上升。转股溢价指数上周平稳上升，最新转
%，低于自2007年以来债券溢价指数的平均值
%，意味着上周转债股性有所回落。 上周涨幅前三名
投资策略： 不建议铜陵转债上市后继续买入
转债名称 最新价格 周涨幅
我们按照历史波动度法对铜陵转债上市价格进行预估，风险折价率取
王府转债 %
%，采用240日历史波动率，假设转债上市时，正股股价在13至15
澄星转债 %
元，预计铜陵转债上市价格在107-110元左右，鉴于有色行业风险较难
中行转债 %
规避，不建议上市后继续买入，需等待其下跌后再择机配置。