文档介绍：温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二§ 资金成本、财务杠杆和资本结构( 3) 温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二二、财务杠杆一)财务杠杆的概念财务杠杆是指企业由于债务的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。息税前利润 = 利息费用+税前利润温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二二)财务杠杆利益财务杠杆利益是指利用债务筹资给企业带来的额外收益。如下表所示:当息税前利润增加 33% 时,税后利润增长 59% ;当息税前利润增加 67% 时,税后利润增长 118% 。在资本结构一定的前提下,当债务利息保持不变时,随着息税前利润的增长,税后利润则以更快的速度增加,企业所有者能从中获得更高的收益;而当息税前利润下降时,税后利润则以更快的速度下降,会给企业带来财务风险。二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二三)财务杠杆系数财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二简化公式: [假设: ]没有优先股,则公式进一步简化为: 二、财务杠杆三)财务杠杆系数= 息税前利润税前利润其中: 温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technical school 会计 1301 ~1304 2017 年2月28日星期二例1:某股份公司年度固定债务利息为 500 万元,优先股股利为 150 万元,公司的所得税税率为 25% 。当年息税前利润为 1600 万元时,求该公司的财务杠杆系数。解: 结果表明:当公司息税前利润增长 1倍时,普通股收益将会增长 倍;反之,当公司息税前利润下降 1倍时,普通股收益将会下降 倍。三)财务杠杆系数二、财务杠杆温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校 Wenling vocational & technical school Wenling vocational & technic