文档介绍：机密
私募基金投资操作实务
-及风险资本-高科技企业-资本市场的关系
联合信贷(中国)金融公司执行副总裁刘海林
2008年1月1日
目录
机密
第一部分私募股权基金概述
第二部分私募股权投资基金运作概述
第三部分私募股权投资基金项目融资流程
第四部分私募股权基金投资中需要注意的问题
第五部分谈谈风险资本-高科技企业-资本市场的关系
第一部分私募股权基金概述
机密
概念:
私募
私募股权投资
私募股权投资基金
全球私募股权基金的发展概况
发展速度
投资者
投资领域
投资区域
基金的种类
在金融领域的地位
私募、私募股权投资、私募股权投资基金
机密
私募(Private Placement)
私募指的是向有限数量的成熟投资者直接发行私募证券。
私募和公开发行(向公众募集)相反。私募证券的投资者包
括保险公司、养老基金、夹层投资基金、股票基金和信托
以及个人(在某些特定条件下)。私募证券的种类包括债
券,股权和混合证券。在美国,根据《1933 年证券法
案》,私募证券不需公开登记。《1933年证券法案》的D
法规描述了私有证券无需公开登记的情况,私募的程序也
比D法规要求的公募的程序简单。私募程序要求有一份私
募备忘录,内容和公开发售的招股说明书类似。
私募、私募股权投资、私募股权投资基金
机密
私募股权投资(私人权益投资)(Private Equity)
欧洲私募股权投资与创业投资协会(The European Private Equity and Venture
Capital Association,EVCA)将“私募股权投资”定义为:“为非上市企业提供股权资
本,可用于开发新产品和新技术、增加运营资本、收购,或改善企业的财务状况,
也可用来解决所有权和管理问题,例如家族企业的持续经营,或管理层收购。严格
地讲,创业投资(Venture Capital)是私募股权投资的一个子集,是指对创建、早期
发展或扩张阶段的股权投资。
著名评级机构标准普尔对“私募股权投资”的定义是:“私募股权投资是各种***投资
(alternative investment)的统称,包括对非上市公司的股权投资、创业投资、较
大规模和中等规模的杠杆收购、夹层债务和夹层股权投资(Mezzanine) ,以及房
地产投资等;此外,私募股权投资还包括对上市公司进行的非公开的协议投资
(Private Investment in Public Equity, PIPE)。”
私募股权投资除了投资对象主要是非上市交易股权外,还有不同于其他投资活动的
两个显著特点:一是私募股权投资最终要通过退出获得投资收益,二是私募股权投
资在为企业提供资本的同时还要对被投资企业实施密切的监督与必要的辅助支持,
通过调整企业发展战略、改善公司治理等策略提升企业价值。
私募、私募股权投资、私募股权投资基金
机密
私募股权投资基金(Private Equity Fund)
投资者中介发行人
公司养老基金有限合伙新企业
(
Corporate Pension Funds) 资金
由独立合伙组织管理早期
公共养老基金
(
Public Pension Funds) 由金融机构附属公司后期
管理
捐赠基金有限合伙资金
( 权益监督控制
Endowments) 咨询
中等规模未上市企业
基金会
(
扩张阶段
Foundations) 其他中介
资金资本支出
银行控股公司并购
( 小企业投资公司
Bank panies) (SBICs) 私募证券
资本结构变更
富有家庭和个人财务重组
( 股权凭证上市交易的投资公司财务困境
Wealthy Families and
Individuals)
所有权变化
保险公司所有者退休
( 公司分立
panies)
投资银行直接投资
( (包括银行控股公司附属
Investment Banks)
SBICs和非金融机构附属从事上市公司
非金融企业私募股权投资部门)
(
Nonfinancial Corporations) 管理层或杠杆并购
资金
其他投资者财务困境
(
Other Investors) 私募证券
特殊情形
全球私募股权基金的发展概况
机密
私募基金规模在过去15年内飞速增长
,1968年以前大约
有20