文档介绍：招商期货研究所招商期货研究所二〇一〇年七月二〇一〇年七月股指期货交易技巧股指期货交易技巧 1主要内容股指期货市场特征及影响下半年股票市场的主题下半年股票市场的主题股指期货短线交易技巧股指期货短线交易技巧 2 股指期货市场特征及影响股指期货市场特征及影响 3 ??期指日均成交额由期指日均成交额由 4 4月的月的 1248 1248 亿升至亿升至 7 7月的月的 2783 2783 亿;而沪深两市亿;而沪深两市 A A股日均成股日均成交额则由交额则由 2327 2327 亿降至亿降至 1267 1267 亿。亿。交易量大交易量大 4月 5月 6月 7月 A股成交额期货成交额期现比值 A股成交额 期货成交额 期现比值 2010年4月 2010年5月 2010年6月 2010年7月4 ??期指期指 2010 2010 年年6 6月单月成交额月单月成交额 万亿,同期沪深万亿,同期沪深 300 300 成分股成交额成分股成交额 万万亿,期现比值为亿,期现比值为 (同期沪深两市(同期沪深两市 A A股成交额股成交额 万亿,比值万亿,比值 )。)。 0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000 40,000,000 中国-单月中国-单月×12 韩国香港台湾日本印度巴西泛欧纽交所百万美元 现货期货期现比交易量大交易量大 5 ??主力合约主力合约 IF1005 IF1005 日内换手率(即合约的交易量与持仓量之比)最高时日内换手率(即合约的交易量与持仓量之比)最高时接近接近 34 34倍。倍。 2009 2009 年年A A股市场换手率约股市场换手率约 10 10倍,黄金期货推出时日内换率最倍,黄金期货推出时日内换率最高高6 6倍,投机氛围最浓的白糖和天胶日内最高换手率约为倍,投机氛围最浓的白糖和天胶日内最高换手率约为 9 9倍。倍。??从从4 4月月16 16日正式挂牌交易时,开户数不足日正式挂牌交易时,开户数不足 1 1万户,成交量万户,成交量 10 10来万手,截来万手,截至至7 7月初,短短两个多月时间,开户数已达月初,短短两个多月时间,开户数已达 万户,成交量常超过万户,成交量常超过 30 30 万手万手, ,最高已超过最高已超过 40 40万手。万手。交投活跃交投活跃 6 ??股指期货价格反应灵敏,大部分时间价格领先或同步于沪深股指期货价格反应灵敏,大部分时间价格领先或同步于沪深 300 300 指数, 指数, 相关性高达相关性高达 % % 。。当月合约与现货价差最高只有当月合约与现货价差最高只有 3% 3%左右,远低于台湾左右,远低于台湾推出初期的推出初期的 7% 7%。。??股指期货套利交易活跃股指期货套利交易活跃( (ETF ETF 成交量大增)。成交量大增)。价格发现功能显现,套利活跃价格发现功能显现,套利活跃 7 ??熊市中,投资者熊市中,投资者可以直接做空, 可以直接做空, 当其在当其在期货市场上建立空头头寸后, 期货市场上建立空头头寸后, 在现货市场抛空现货可以助推期货盈利,因此投资者更有动力卖空期在现货市场抛空现货可以助推期货盈利,因此投资者更有动力卖空期货,同时抛空现货。如此一来市场跌速将会加快,也很可能无反弹出货,同时抛空现货。如此一来市场跌速将会加快,也很可能无反弹出现。现。??而在上涨的过程中,虽然股指期货可以吸引资金买期货而少买现货, 而在上涨的过程中,虽然股指期货可以吸引资金买期货而少买现货, 但是一旦股指期货上涨快于现货,套利机会出现将吸引套利资金入场, 但是一旦股指期货上涨快于现货,套利机会出现将吸引套利资金入场, 从而打压期货,抬高现货。因此在上涨的时候,股指期货对现货的推从而打压期货,抬高现货。因此在上涨的时候,股指期货对现货的推动作用可能较下跌的时候弱一些。动作用可能较下跌的时候弱一些。影响了现有的交易模式和市场运行机制影响了现有的交易模式和市场运行机制 8 下半年股票市场的主题下半年股票市场的主题 9 ?中央明确指出: “建