文档介绍：市场化进程、客户集中度与信息透明度
 
   
 
 
 
 
 
 
 
     
 
 
 
 
 
包晓岚 张振宇 杨萍
【摘 要】 文章以2007—2016年深圳证券交易所A股上市公司为研究样本，采用Logistic回归，考察了客户集中度与信息透明度之间的关系，研究发现：信息透明度与客户集中度显著负相关，大客户与企业间的私有信息交流降低了企业公开披露信息的动机。但是，市场化程度提高能够抑制两者的负相关关系，市场化程度较低的地区，上市公司与客户之间更多依赖私有信息进行交流，降低了对公开信息的需求。文章从客户关系的视角出发，拓展了信息透明度、信息质量相关领域的研究，并为监管者和投资者对会计信息披露行为的认识提供了有价值的参考。
【关键词】 客户集中度； 信息透明度； 市场化进程
【中图分类号】 【】 A 【】 1004-5937（2018）19-0028-06
一、前言
信息不对称是影响资源有效配置、阻碍资本市场健康发展的重要因素之一，提高上市公司信息披露质量，增强信息透明度可以有效缓解信息不对称[ 1 ]。与西方发达国家相比，我国的资本市场发展较晚，还有很多不健全的地方，上市公司的自愿性披露水平较差，信息透明度普遍较低[ 2 ]，信息披露违规、财务舞弊等案件时有发生，股市中内幕交易和投机交易盛行。可以说，信息不透明是现阶段我国资本市场进一步发展亟待解决的问题之一。
客户可以从公开和私人两个渠道获取企业信息。研究表明，客户与企业间通过关系网络获取私有信息可以减少客户对公开信息的需求[ 3-4 ]。随着客户集中度上升，一方面，大客户与公司有更为密集的业务来往，能够获得更多私有信息；另一方面，集中的客户能够降低企业与客户间信息沟通的成本[ 5 ]。因此，客户集中度的变化会影响客户对公开信息的需求，进而影响信息透明度，而目前，学术界对客户和信息透明度的研究较少。实践中，市场上企业的交易方式还受到环境的制约，市场环境的不完善给企业造成了高昂的交易成本，也迫使企业更多地依赖关系型交易[ 6 ]。我国尚处于向市场经济转轨的特殊时期，不同地区市场化进程有较大差异[ 7 ]，导致客户集中度对信息透明度的影响存在异质性。
本文的贡献主要体现在以下两个方面：第一，从市场化进程的视角出发，检验客户关系和企业信息透明度的关系，论证了宏观经济环境对企业微观层面的影响，有助于进一步认识企业信息披露行为的影响因素；第二，现有文献主要侧重于研究企业内部治理結构和外部经济环境等因素对企业信息透明度的影响，本文选择了客户这一重要的利益相关者进行探讨，拓展了对信息透明度影响因素的研究，具有较强的实践意义与理论意义。
二、理论分析与研究假设
（一）客户集中度与信息透明度
企业财务报告的目的是为报告使用者进行决策提供财务信息。财务报告的使用者既包括股东、债权人等财务利益相关者，也包括企业的客户等非财务利益相关者。股东和债权人通过财务报告了解企业的盈利能力、偿债能力，以判断自己的投资策略是否适当，债务能否按时收回；客户则通过财务报告了解企业的经营状况、发展策略，以判断是否与企业继续合作。不同的财务报告使用者对财务信息关注的侧重点存在异质性，但是，在现行会计准则要求中，企业只能按照统一的标准制定一套财务报告，满足