日元升值与日本经济衰退.ppt

文档介绍：日元升值与日本经济衰退升值前背景? 20世纪 60年代末,日本贸易国际竞争力日益提升?日本贸易巨额顺差?经济过热纺织品钢铁电视机说明日元被低估??当时日本的主流看法:经济脆弱当时日本的主流看法:经济脆弱仍然实行紧缩性货币政策加快金融自由化步伐不断放松资本输出管制??日本政府宣布日本政府宣布““八点计划八点计划””以缓解日元升值以缓解日元升值压力: 压力: ??增加进口自由化增加进口自由化??对不发达国家采取优惠关税对不发达国家采取优惠关税??消减关税消减关税??降低非关税壁垒降低非关税壁垒??加强对外经济援助等加强对外经济援助等??美国的经常项目巨额逆差美国的经常项目巨额逆差??三种办法调整: 三种办法调整: ??迫使其它国家调整宏观政策迫使其它国家调整宏观政策??放任美元贬值放任美元贬值??调整美国国内政策调整美国国内政策?美国政府动用“汇率武器”? 1971 年8月,尼克松总统宣布美元与黄金脱钩?单边向所有美国进口商品征收 10% 的进口附加税,这意味着其他货币对美元升值了 10% 。市场随即出现了美元贬值的强烈预期和对美元的大量抛售。“尼克松冲击”?最初,日本银行不愿放弃 360 日元兑换 1美元的汇率水平。但要维持这一汇率,日本政府最大的困难在于必须吸纳外汇市场上所有的超额美元供给,无论这些美元是来自贸易顺差、美元资本的流入还是国内金融机构抛售的美元资产。?尽管日本当时对资本账户还保持严格管制,但在尼克松讲话后短短两周内,日本的外汇储备就因为吸纳美元而增长了 50% ,由此导致基础货币供给新增 万亿日元(当时基础货币供给总规模为 24万亿日元)。日本面临着货币供给失控和通货膨胀的严重威胁。?大量日元突然流入市场必然会带来货币追逐商品的局面,通货膨胀在劫难逃。经过 1 ~2年时滞阶段,日本经济出现了严重的通货膨胀。?? 1972 1972 年日本央行将贴现率由年日本央行将贴现率由 % % 降到降到 % % 以缓解日元升值压力,但成效不大。以缓解日元升值压力,但成效不大。日本通货膨胀迅速上升日本经济负增长紧缩的财政和货币政策 1973 - 1974 恶性通货膨胀?? 1973 1973 年被迫实行浮动汇率年被迫实行浮动汇率