文档介绍：私募股权(ɡǔ quán)讲座
主题：
一、私募股权融资的优劣势分析
二、私募股权资本的显著作用(zuòyòng)
三、案例简析：
XX烟花集团私募方案
主讲：西安产权(chǎn quán)交易所 首席经济学家 欧永坚研究员
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目录(mùlù)
一、私募股权融资的优劣势分析
1、私募股权融资的含义(hányì)
2、私募股权融资的优势
3、私募股权融资的劣势
4、私募融资与企业上市的关系
二、私募股权资本的显著作用
1、推动产业结构升
2、深化资本市场
3、完善公司治理结构
4、推动中小企业发展
5、推动高新技术发展
三、案例简析：
XX烟花集团私募方案
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一、私募股权融资(rónɡ zī)的优劣势分析
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1、私募融资(rónɡ zī)的含义
私募融资是企业上市过程中的一个重要步骤。它是指不采取(cǎiqǔ)公开方式，而通过私下与特定的投资人或债权人商谈、招标等方式募集资金。私募融资方式比较灵活，条件比较宽松，当事人之间可以通过协商谈判，约定各种各样不同的融资条件、权利义务。
私募融资除企业上市外，还包括企业初创期的融资（风险投资）、投资扩展期的融资、与管理层收购有关的融资、投资过渡期的过桥融资等。
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2、私募股权融资(rónɡ zī)的优势
私募股权融资不同于以一般投资大众为销售(xiāoshòu)对象的公开发行，私募股权融资直接将股权授予个别投资人或机构投资者等特定人，尤其是退休基金和保险公司，因此可以豁免向证券主管部门注册的手续及繁琐的承销作业。其优点主要有以下几点：
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A、节省注册相关成本
由于私募股权融资方式可以豁免向证券主管部门的注册登记，因此可以节省注册等作业所耗费的时间成本和会计师、律师签证等相关成本。
B、节省公开发行的承销费用
私募股权融资是直接洽商特定对象销售股权，故可省去公开发行的承销费及相关的发行成本。一般而言，私募股权融资的发行费用只有公开募集的1/3。
C、掌握时效
私募股权融资具有注册豁免权，得以避免发行程序冗长而错失发行时机，在资金的取得上较能掌握时效，使私募成为(chéngwéi)许多规模不大或财务结构不佳的企业的主要融资方式
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D、融资弹性较高
私募股权融资的筹资方式由发行公司与特定投资者直接洽商，融资发行条款往往需要适应双方的不同需求，而使协议内容更具融资弹性。
E、发行风险(fēngxiǎn)较低
私募股权融资的发行公司往往先取得特定机构投资者的认购承诺后，才决定是否发行。这种筹资方式类似公开发行的包销作业，使发行公司能掌握资金的来源，降低其发行风险(fēngxiǎn)。
F、提供较少的公开资讯
私募股权融资无需向投资者公开公司许多内部信息，可以避免发行公司的部分内部机密被竞争对手知悉。
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3、私募股权(ɡǔ quán)融资的劣势
私募股权融资方式的缺点主要有以下几点：
A、流动性较差
私募股权具有流动性差的特性，结果导致(dǎozhì)投资者买进私募股权后经常持有数年之久，提高了投资风险。为弥补投资者不易变现的损失，发行公司必须提供较优惠的利率，从而相对提高了发行公司的资金成本。流动性溢酬的高低则取决于个别企业的状况。
B、仍需通过投资银行中介
大多数初次进行私募股权融资的发行公司，难以从特定的法人机构募集到所需资金，因此仍需依靠投资银行的协助。
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C、增添额外的研究及查证工作
虽然私募股权融资可省去大笔的注册及承销费用，但由于持有私募股权的风险相对较大，且发行公司不能提供充分的公开资讯，使特定投资者必须对发行公司进行详细的研究及查证工作，而此类费用必将在未来协商发行条件时转嫁给发行公司，发行公司所承担的利率未必较低。
D、失去与投资银行的合作关系
如果发行公司长时间都不经投资银行的中介来筹资，而直接向特定对象募集资金，容易丧失与投资银行良好的合作关系，将来若需要投资银行的帮助(bāngzhù)，双方关系只能重新开始。
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4、私募融资(rónɡ zī)与企业上市的关系
（一）、私募融资与企业(qǐyè)上市的关系
（1）在公募融资之前，拟上市的企业(qǐyè)和其他企业(qǐyè)一样需要进行私募融资。
（2）上市是企业(qǐy