文档介绍：学校代码
学 号
葬大拿
硕 士 学 位 论 文
科学学位
中国短期资本流动决定因素
院 系 经济学院
专 业 金融学
姓 名 王隽
指 导 教 师 孙立坚 教授
完 成 日 期 年 月 日
指导小组成员名单
按姓 氏笔画排名
孙立坚 教 授
沈国兵 副教授
胡涵钧 教 授
胡荣花 副教授
摘要
年前亚洲金融危机的爆发, 引发了人们对短期内国际资本流动逆转的研
究, 使其成为一个重要的研究课题 。我国虽然一直实行比较严格的资本管制,
但是仍然有大量短期资本绕过资本管制进入国内, 影响了我国经济金融发展的
稳定性 。
本文首先运用私人信号和公共信号的理论模型解释了中国短期资本流动的
决定因素 。认为短期资本流动主要是由于信息积累的不对称性和资本的逐利性 。 `
当外国投资者接收到关于全球市场的负的私人信息或者关于中国市场的负的公
共信号, 此时会出现短期资本外流 相反, 当外国投资者接收到关于全球市场
的正的私人信号或者关于中国市场的正的公共信号时, 我国会出现国际短期资
本 的内流 。
然后本文对影 响中国短期资本流动的因素进行 了计量检验 。 实证检验 的结
果发现对我国短期资本流动影响最为显著的变量就是人民币无本金交割远期外
汇交易, 此外 也是我国短期资本流动的一个很好的解释变量 。这就是说
人民币升值预期是造成我国国际短期资本流动的主要因素, 而两国间的利差也
是造成短期资本流动的一个因素 。经过分析我们还发现我国的利率对短期资本
流动的解释性 比较差 , 目前在治理 国际短期资本流动的问题 时, 应 主要关注如
何解决人 民 币升值 问题 , 而非单一调控我 国的利率水平 。
关键词 短期资本流动 信号 利率
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