文档介绍：财务预测与规划
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“秦池”为何昙花一现?
1995年厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。
1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻：“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。
新华社1998年6月25日报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局…… ”新华社1998年6月25日报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局……
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续
秦池为什么在这么短的期间就风光不再而陷入困境?
巨额广告支出使经营杠杆作用程度加大，给企业带来更大的经营风险
资产结构的失衡，导致盈利能力与流动能力矛盾恶化
财务资源有限性制约企业持续发展
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股东权益报酬率分析
三要素分解
ROE = (EAT/S)* (S/A)* (A/E)
销售净利率EAT/S：盈利能力
资产周转率S/A：资产运用效率
财务杠杆A/E：杠杆率
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杜邦图
ROE
盈利能力
EAT/S
资产运用
效率
S/A
财务杠杆
A/E
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长虹公司财务资料（万元）
97
98
税后利润（EAT）
261203
200395
主营收入（S）
1567296
1160267
总资产（A）
1678490
1885245
股东权益（E）
897362
1096531
净资产收益率（ROE）
%
%
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三要素分析结果
ROE
EAT/S
S/A
A/E
97
%
%
98
%
%
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五要素分析
ROE = (EAT/EBT)*(EBT/EBIT)
*(EBIT/S)*(S/A)*(A/E）
EAT/EBT：税收负担
EBT/EBIT：利息负担
EBIT/S：营业利润率
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ROE
资本周转
率
S/A
财务成本
EBT/EBIT
财务杠杆
A/E
营运获利
能力
EBIT/S
税收效应
EAT/EBT
销售
成本
投入资本：
现金、WCR、固定资产
股东权益
借款成本
税率
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企业特征
主业是否突出（核心竞争力）
市场前景是否广阔：
市场份额、成长性、广泛性
垄断性：
政策性垄断；技术垄断；规模垄断
资金支持；政策支持；销售支持
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