文档介绍：行业评级：中性
从辨风向到识远近
——国泰君安2014年计算机行业投资策略
证券研究报告 2013年11月26日 姓名：张晓薇（分析师）
姓名：袁煜明（分析师） 证书编号：S0880513080003
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投资要点 行业评级:中性
2014年行业观点
我们对2014年计算机行业整体持谨慎态度，预计2014年行业相对估值将回落。2013年的核心是寻找长
期趋势和空间最佳的细分领域。2014年的核心是寻找可以逐步落地和明朗的细分领域。随着市场的冷
静，寻找长期牛股也重新成为选股逻辑。
我们从内在动力、外部环境、催化剂三要素来分析细分领域。我们看好智慧城市、金融创新、互联网
三个领域，建议关注国家安全、国企改革两条线索。
智慧城市：市场分歧带来投资机会
智慧城市是城市化进程的必然走向。下半年以来各部委政策与地方政府规划正在不断出台，必然有一
批订单会落地。近期市场担忧智慧城市会低预期，但我们认为这恰恰带来了投资机遇。推荐安居宝、
润和软件、华平股份、太极股份。
金融改革：推进已进入快车道
2013年以来，金融改革政策出台节奏明显加快。三中全会《决议》中，明确了要“完善金融市场体
系”，并提出一系列改革措施。哪家机构是改革后最终的佼佼者目前尚不明朗，在此之前，所有金融
机构均需借助IT来顺应形势，改造自我，加强竞争力。推荐信雅达、广电运通、恒生电子、金证股份。
互联网：不断向实体经济渗透
互联网经济各个细分领域均延续了快速增长。网络红利在不断持续发酵。互联网经济正从虚拟世界向
实体经济渗透，最终现实世界大部分都将在互联网上演。推荐神州泰岳、顺网科技、恒生电子、华平
股份。
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目录
2014年行业观点
智慧城市：市场分歧带来投资机会
金融改革：推进已进入快车道
互联网： 不断向实体经济渗透
其他线索
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2013年经历了空前的结构性牛市
A股市场牛短熊长。单纯看涨幅或估值，13年在各年牛市里都不突出；但是相比
全部A股，是过去15年里差异最悬殊的一年
行业绝对估值并非历史高位，但相比全
过去15年行业7年牛市，3次结构性牛市
部A股的估值比是最高点
牛市各年行业涨幅 牛市各年行业估值
% 计算机行业 全部A股 计算机行业 全部A股 估值比
140 100
90 4
120
80
100 70