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初创公司如何分配股权与期权
初创公司如何分配股权与期权
股权配置是所有CEO必须考虑的问题。它涉及 两个层面：项目方与资方之间的利益分配； 项目 方与管理层（包括联合创始人）的利益分配（含 期权）
鉴于6月底将与中联、爱视，讨论股权分配问题。
以下主要阐述并介绍资方与我方的外部利益分
配。
我们用一个虚构的例子进行说明:
奥创公司融资概况
假设奥创从一个想法到上市至少需要三轮融资:
A轮：小规模证实商业模式
B轮：快速发展、复制商业模式
C轮：形成规模和行业垄断，并达到上市要求
考虑到实际情况，伴随公司的发展，人才不断引
入，需要拿出部分股权和期权作为人才激励的手 段
每一轮 VC的资本引进，公司大概需要稀释
25%-40%的股权（过度稀释自己股权，将带来
企业管理者无法管理控制企业的弊端） 两个概念：
1. 如果公司业绩发展好，每一轮融资时的估值在 上一轮的基础上翻番，这叫Up round ,溢价;
2•但现实中，创业公司难免出现坎坷，比如上一 轮融资的钱烧光了，而业绩并未释放。那么急 需引入新资本，这样的公司在谈判时将会很被 动。资方愿意跟投，但是估值将会被压的很低， 甚至会低于上一轮的价格，然而创业者别无选 择，只能折价选择新的投资人进入，这叫Down
round ；
我们按照公司发展的过程，整体测算一下股权稀
释的过程
股权比例
初创时的股权结构
* CEO
* CTO
* COO
设立期权池后的股权结构
* 股权结构
CEO
* CTO
* COO
■员工持股
股权结构
A轮融资后，同比例稀释35%，股权结构
B轮融资后，A轮投资人发稀释条款，同比例稀
%后股权结构:
* 股权结构
CEO
* CTO
* COO
■员工持股
■领头人
■跟投人
■B轮投资人
C轮融资后，%后股权结构:
股份比例
* 7%…
4% 3% 3%
15%
39%
CEO
* CTO
* COO
■员工持股
* A轮投资人（领投人）
* A轮投资人（跟投人）
■B轮投资人
■C轮投资人
6%
23%
股份比例
上市，公司拿出20%股权去募集资金，同比例稀 释20%股权后股权结构
* CEO
* CTO
* COO
■员工持股
■A轮投资人领投人
* A轮投资人（跟投人）
■B轮投资人
■C轮投资人
■上市发行新股
根据以上数据，可以推算。前期股权的分配尤为
重要 那么，创业公司开张时应发行多少股份？这是一
个尤为重要的问题!
但是，这个问题并没有统一的标准答案，个人建 议初创团队先发约10,000,000股，在这个基础 上,经过三次融资以及团队的期权，到上市之时， 公司的总股数将达至U 100,000,000
150,000,000之间。如果上市时每股价格定价 8-10元，这家公司市值会有8-10亿，只要估值 超过发行价，马上成为资本热捧的企业。
把股数定一千万股还有其他原因，就是将来给员 工发期权的时候，拿出 %来，对一家总股数 是10,000,000的公司来说就是50,000股，而对 于一家总股份为100,000的公司，仅仅是500 股，哪一种更有吸引力呢？！所以，我建议，给
员工股份别给百分比，直接给股数！这样更加直 观，更有吸引力
创始团队股权结构:
股东 股权类型股份 股份比例
CEO
普通股
5,000,000
50%
CTO
普通股
3,000,000
30%
COO
普通股
2,000,000
20%
合计
10,000,000
100%
奥创凭借其优秀的团队和独特的经营理念， 获得 投资人的青睐。A轮融资以前估值390万的价格 融资210万，投后估值即600万，A轮投资人 要求原股东同意发15%期权给管理团队，公司员
工持股计划在A轮投资完成前实施。公司CEO 获得投资人的第一笔款，团队还占将近60%公司
股份，控制权在握！
稀释15%股份作为员工期权池后，公司股权结
构：
股东 股权类型股份 股份比例
CEO
普通
勰
5,000,000
%
CTO
普通
勰
3,000,000
%
COO
普通
勰
2,000,000
仃％
员工持股
普通
勰
1,764,706
1