证券投资学第二章 证券投资风险和收益.pdf

文档介绍：第二章 证券投资风险和收益
 回报和风险的定义
 投资者制定投资目标应考虑回报和风险
 投资者厌恶风险，承担风险需要补偿
 不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样
刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关
系
 市场给出收益-风险之间的公平关系-市场
定价
1. 回报率的定义
 回报率是对证券表现的一种度量。
 总回报率(持有期收益率HPR(holding period
return))
dt1  Pt1
Rt1 
Pt
 假设红利在持有期末支付
 Example: buy share at $50, at end of
year it is worth $55 and pays $2
dividend
2  55
 Gross Return= 
50
 净回报率
dt1  Pt1
rt1  1
Pt
d P  P
 t1  t1 t
Pt Pt
 净回报率=收入收益+资本利得
 HPR provides a useful device for
simplifying the complex reality of
investment analysis. Although no
panacea, it allows an analyst to focus
on the most relevant horizon in a given
situation and offers a good measure of
performance over such a period.
 多期回报率和复利
 例子：一种股票现价为46元，假设一年后价
格为50元，两年后价格为56元；在第一年中
，第二年中红利为2元，假设每
次分红都在年末进行，求这种股票在这两年
中的持有期收益率HPR，以及以复利计算时
的每年持有期收益率HPR。
 假设红利支付后马上投资