证券投资的收益与风险分析.pdf

文档介绍：证券投资的收益与风险分析
证券投资学专题之一
一、证券投资的收益
1、收益的概述
• 收益的定义：投资者在购买、持有和出售某种
有价证券的全过程中所获投资回报超过本金的
部分。
• 收益的来源：派息；价差和派息再投资。
不同收益来源的决定因素；
投资者最关注的收益来源；
不同种类的证券，其收益的相对水平是不一样
的。
证券投资的收益
2、证券投资收益的理 • 不存在派息再投资的
论公式 情况
（1）单利公式 • 存在派息再投资的情
（2）复利贴现计算公 况
式
证券投资的收益
3、收益确定下的收益衡量
（1）任何种类的证券投资收益的事后分析
必须将名义收益率转化为实际收益率。
（2）特定情况下债券收益的事前分析
债券特征：只用名义收益率衡量收益水平；该种
债券的安全性和派息量得到保证；投资者购买
该种债券后不打算中途转卖；对派息用途的特
殊规定。只有特殊的政府债券满足上述要求。
证券投资的收益
• 4、收益不确定情况下的收益衡量
（1）收益的不确定性
派息数量的不确定；
差价收益的不确定；
派息再投资的不确定；
持有证券时间的长短难以确定。
证券投资的收益
（2）证券投资的期望收益率
证券投资的期望收益率，就是证券投资
的各种可能收益率的加权平均数，以各
种可能收益率发生的概率为权数。
相关步骤：预测各种可能性事件发生的
概率；预测各种可能性事件发生时的证
券收益；计算各种投资结果的证券收益
率；计算各种投资收益结果的概率均
值。
证券投资的收益
一年以后 两年以后 概率 收益率
的收益 的收益 （％）
15 8
15 6
10 8
10 4 -
证券投资的收益
（3）证券投资组合的期望收益率
可以用证券组合的期望收益率来衡量
证券组合的投资收益。证券组合的期望
收益率等于证券组合中各种证券期望收
益率的加权平均数，以各种证券占证券
组合的投资比重为权数。
二、债券的收益
1、债券收益的构成与特征
（1）债券的利息
债券利率水平的确定；
债券利息的计算方式：单利计算利息；复利计算
利息；贴现计算利息；
债券利息的支付频率；
（2）债券的差价收益
（3）债券的利息再投资收益
债券的收益
2、债券收益的衡量
（1）一次性还本付息债券收益的计算
（2）分次付息债券收益率的计算
（3）贴现债收益率的计算