文档介绍：（价值管理）方正集团投
资价值分析报告
数据来源：国家统计局、中宏数据库
从 2011 年 10 月份的数据来看，国民经济继续沿着下降通道缓慢下行。钢材、
用电量等主要工业产品产量增速均出现不同程度的放慢，出口需求大幅下滑，CPI
涨幅继续回落，宏观经济由 GDP 增长率下行、物价上行的背离走势开始转向双降，
这一特征表明当前经济运行可能由前期主动调控放缓开始转向了趋势性下降。随
着美国经济、欧债危机的继续发酵，国内一系列紧缩政策叠加的滞后效应进一步
显现，经济增长将会继续温和减速。
整个经济的放缓将不可避免地对证券市场产生一定的影响，证券市场的流动
资金减少以及上市企业本身在经济低迷时的资金运行困难都会在一定程度上对
投资者起到消极作用。2011 年 11 月 30 日晚，央行宣布下调存款类金融机构人民
币存款准备金率 个百分点宣告央行货币紧缩政策的结束，这将在一定程度上
增加货币的供应量，推动证券市场的资金增多，而另一方面通货膨胀也会使人们
为了保值而购买证券，会对整个证券市场起到一定积极的作用。
三、通信设备、计算机及其他电子设备制造行业分析
（一）实体行业数据分析
方正科技集团属于通信设备、计算机及其他电子设备制造行业。整个行业从
2010年—2011年上半年来看，总体发展呈现前高后低态势。行业仍处于高速发展
的轨道，但在产业结构调整，外贸增长回落的影响的背景下增速回落并趋稳。
时间 出口交货值比上年同期 工业销售产值（当年价格）
增长（%） 比上年同期增长（%）
数据来源：国家统计局、中宏数据库
（二）行业走势前瞻
1.“十二五”计划重点支持通信网络建设，光通信领域迎来较大的发展机遇
2．我国云计算市场规模明年超600亿元
3．以3G手机为动力的3G终端将逐渐普及，成为推动我国消费电子市场快速增长
的重要驱动力
，国内光伏企业产能过剩的压力增大
就在2011年12月2日，美国国际贸易委员会裁定，从中国进口的晶体硅光伏电池及组件
给美国相关产业造成了损害，这给美国商务部对此类产品进行反倾销和反补贴(“双反”)调
查扫清了道路。美国商务部预计将分别于2012年1月和3月就反补贴和反倾销调查作出初步裁
决，这对我国的电子通信产业又将是一次考验。
（三）证券市场行业数据分析
行业整体营收增长略有加快,增速高于30%的个股接近半数多于去年。上半年
计算机行业103家公司整体营收同比增长24%,相比2010年22%的增速略有加快。而
全部A股营收增长27%,相比去年44%大幅回落。行业个股情况要更好,收入增速的
算术平均达32%。收入增速高于50%的与在30-50%的个股各占24%,合计达49%接近
一半,2010年这个比例仅为36%。
毛利率逐年提升,三费费率保持平稳。上半年行业整体毛利率比去年同期上升
1个点至31%,近三年逐年上升。销售费用增长24%,%,管理费
用增长28%,%,-%。
三费费率基本保持平稳,行业盈利能力呈逐年加强态势;而全部A股毛利率降幅多
。
前三季度近八成公司预增。行业有39家公司在中报里预计了1-9月的净利润
同比增速。其中30家为预增,占