文档介绍：2010-04-15
电子/其他电子设备制造业公司研究/更新报告
拓邦股份(002139)
紧锣密鼓布局新能源汽车产业
增持/ 维持评级—电动汽车电机控制器项目进展点评
股价:
y 公司近日与常州麦科卡电动车有限公司签署了《技术合作协议书》,约定双
分析师方共同完成“电动汽车用轮毂电机控制器”产品的研发、试制。公司主要
卢山
负责“电动汽车用轮毂电机控制器”产品的样机制作、配合控制器的装车
SAC 执业证书编号:S1000208030121
+755-82492953 lushan@ 和调试试验。
联系人 y 近期公司在电动车控制器领域进展顺利。公司陆续与常州市裕成富通电机
李欣有限公司就“电动汽车驱动系统”签订了《合作协议》、与宗申派姆(加拿
+755-82125064 lixinsz@
大)重庆氢能源有限公司就“电动摩托车控制器”签订了《新产品开发及
试制协议》。
y 我们认为公司对于新能源汽车产业,有清晰的战略规划。新能源汽车中,
电机驱动和动力电池控制是两大核心部分;公司在主营业务智能控制器方
面拥有深厚的技术积累和市场经验,因此以电机控制器和动力电池控制器
为切入点进军新能源汽车行业,是符合公司实际、又具有前瞻性的策略。
y 公司在新能源汽车领域,在电机控制和电池管理方面都拥有较深厚的技术
储备,目前产业化进展顺利,我们认为下一步极有可能导入锂电池生产,
相关研究
《电子智能控制行业的尖兵》 080803 如果各项目进展顺利,公司将成为未来新能源汽车动力系统解决方案提供
《智能控制器领域大有可为》100308 商,占有较为有利的行业地位。
《进军新能源汽车领域》100316
y 高效电机驱动作为上市募集资金项目,公司近年来投入大量研发力量,取
得了可观的技术积累。尤其在直驱电机控制方面,公司已经获得了较大的
技术领先优势,因此我们看好公司与常州麦科卡、裕成富通电机、宗申派
基础数据姆(加拿大)重庆氢能源有限公司的合作。
总股本(百万股) 140
流通 A 股(百万股) 83 y 根据美国阿贡实验室的评估报告,电动汽车电机控制器约占整车生产成本
流通 B 股(百万股)
的 %。根据 TRU Group 的预测,2010、2015、2019 年全球电动汽车
可转债(百万元) N/A
流通 A 股市值(百万元) 1612 产量约为 105 万辆、200 万辆、425 万辆。根据以上数据结合合理假设,
10、11 年,全球电动汽车电机控制器市场规模大约为 110 亿元、140 亿元。
y 结合前期投资德方纳米等在新能源汽车领域的相关举措,我们认为,公司
后续有可能在该领域取得实质性突破,从而支撑业绩持续、较快增长。
最近 52 周与沪深 300 对比股份走势图经营预测与估值 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E
营业收入(百万元)
拓邦股份深证成指
160%
(+/-%) -
120%