文档介绍：第九章衍生金融工具市场指导老师:梁亚芹组长:向丹小组成员:刘雅丽林洁向丹陈龙刘宇航余潇具体分工:制作 PPT ,刘宇航,余潇,陈龙, 资料:其他成员衍生金融工具市场一、衍生金融工具市场的产生与发展二、衍生金融工具市场的特点三、衍生金融工具市场的作用四、衍生金融工具市场类型五、衍生金融工具市场的参与者衍生金融工具市场——(一)衍生金融工具市场的产生与发展 1、产生的背景在西方新自由主义思潮的影响下, 20 世纪 70 年代以后西方国家相继出现了滞胀,而在西方经济学中居正统地位的凯恩斯学派对此难以解释, 这时包括货币学派在内的一些新自由主义思潮开始盛行。它们的理论核心就是反对国家干预,主张通过市场机制调节经济,从而为各国放松金融管制奠定了理论基础。金融管制放松后,金融市场汇率、利率变动频繁,防范投资风险或借贷风险的金融衍生工具应运而生。金融衍生工具在基础工具的基础上衍生而来,人们称之为金融创新。衍生金融工具市场——(一)衍生金融工具市场的产生与发展 2、产生的主要原因( 1)规避管制。规避金融管制是金融工具不断创新的一个推动力。(2) 技术革新。随着信息技术革命的开展及其在经济领域中的运用,金融全球化得到进一步发展。(3) 减少风险。 20 世纪 70 年代以后,由于西方国家通货膨胀的加剧及浮动汇率的实施,企业及个人面临了巨大的利率风险和汇率风险,金融期货、期权及互换业务等新型的金融衍生工具的产生,都是为了满足客户减少利率与汇率风险以达到保值或赢利的要求。衍生金融工具市场——(一)衍生金融工具市场的产生与发展 1、衍生金融工具市场的发展(1)美国芝加哥商品交易所(CME) 在固定汇率制解体、国际外汇市场动荡不定的情况下,创办了国际货币市场分部,推出了英镑、加元、西德马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索等货币期货合约,标志着第一代金融衍生工具的诞生。(2) 1973 年4月,芝加哥期货交易所(CBOT) 正式推出股票期权。 1975 年利率期货在芝加哥期货交易所问世。 70 年代中期产生的第一代衍生工具,在布雷顿森林体系解体后得到发展。这一时期的衍生工具主要是与货币、利率有关的期货、期权交易,它们在各种不同的期权与期货市场内进行。以 1981 年美国所罗门兄弟公司成功地为美国商用机器公司(IBM) 和世界银行进行的美元与西德马克和瑞士法郎之间的货币互换为标志,以名义利率互换、货币互换及商品互换为主角的第二代衍生工具获得了长足发展,成为世界最大的无证书金融产品市场。衍生金融工具市场——(二)衍生金融工具市场的特点 1、风险性 2、杠杆性 3、虚拟性衍生金融工具市场——(二)衍生金融工具市场的特点 1、风险性金融衍生工具市场的风险主要包括: (1) 市场风险(Market Risk) 。即金融衍生工具因为市场价格变化造成亏损的风险。金融衍生工具价格的波动幅度往往超过基础资产现货价格的波动幅度,为交易者带来极大的风险。(2) 信用风险(Credit Risk) 。即交易对手无法履行合约的风险。这种风险主要表现在场外交易中,包括交易对方违约可能性的大小和由于违约造成损失的多少两方面内容。(3) 流动性风险(Liquidity Risk) 。即某些金融衍生工具难以在二级市场流通转让的风险。这种风险大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。(4) 操作风险(Operation Risk) 。由于金融衍生工具均采用先进通讯技术和计算机网络交易,因此存在着电子转账系统故障,以及计算机犯罪或人为失误等操作风险。( 5)法律风险(Legal Risk) 。即由于金融衍生工具创新速度比较快, 可能游离于法律监管之外,从而存在某些金融合约得不到法律保障和承认的风险。(6) 管理风险(Management Risk) 。它是指金融衍生工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来困难和失误以及监管机构难以实施统一监管的风险。 2、杠杆性杠杆性是金融衍生交易的最显著的特征之一,即交易者能以较少的资金成本控制较多的投资,从而提高投资的收益,达到“以小博大”的目的。金融衍生工具在交易时一般只需缴存一定比例的押金或保证金,便可以得到相关资产的经营权和管理权,杠杆特征十分突出。高杠杆性既为交易者提供了以较低成本进行风险管理的可能性,也为投机者带来因预期错误造成的巨额损失的潜在风险。因此,高杠杆性使金融衍生工具成为一把双刃剑。衍生金融工具市场——(二)衍生金融工具市场的特点衍生金融工具市场——(二)衍生金融工具市场的特点 3、虚拟性虚拟性是指金融衍生工具的价格运动过程脱离了现实资本的运动, 但却能给持有者带来一定收入的特征。所谓虚拟资本,如:股票和债券,其特点是本身并没有价值,但它们是代表获得一定财富的权力证书,因而是对实物财产的虚拟。而金融衍生工具又是对股票、债券等