文档介绍：1 第五讲现金流量表分析??本讲内容本讲内容: : ??关注现金流关注现金流??现金流量表解读现金流量表解读??现金流量表分析现金流量表分析??现金流操纵现金流操纵 2 一、关注现金流 1. 企业现金不足的后果: ①因赊欠货款的不断增加而导致供货商终止供货,无法继续生产; ②企业将因追讨货款而官司缠身,无法正常经营; ③工人工资无法按时发放,将导致企业人心惶惶; ④到期债务无法按时归还,将导致企业被迫清算破产。 3 一、关注现金流 : ?现金流不仅体现企业的活力、竞争优势和企业绩效,还反映了企业抵抗经营风险和财务风险的能力。?企业对现金流的管理: ?一方面要做好现金收支的实时控制工作,以防止现金的流失和不必要的支出; ?另一方面要对企业未来的现金流量进行合理预测,确保企业在需要时,以可以接受的成本筹集到足够的现金。 4 一、关注现金流 : ?从价值投资角度看,财务分析主要关注企业的盈利能力、成长性及风险三个方面,而企业的现金流与其均相关。①现金流影响企业的盈利能力; ?利润是企业绩效评价的核心;企业的薪酬契约多与利润指标挂钩。因利润指标受制于权责制,基于盈余管理动机会导致收益指标扭曲。相对而言,现金流对于评价企业盈利能力具有独特作用。?现金流量贴现模型:评估企业内在价值模型 5 一、关注现金流 : ②现金流也会影响到企业的成长。?企业的快速成长常伴随着大量资金的不断投入,企业充沛的现金流量尤其是来自经营活动的现金流量,将对支撑企业的持续发展具有至关重要的重要。?示例: 四川长虹 2001-2003 年收入、利润及经营活动现金流量的变化 2001 年 2002 年 2003 年营业收入(万元) 951 462 1 258 518 1 413 320 净利润(万元) 8 854 17 620 20 574 经营活动产生的现金流量净额(万元) 137 343 -298 796 -74 403 ?分析: 2001-2003 年收入、净利在增长,但其现金流却日益恶化。 6 一、关注现金流 : ③现金流状况与企业的风险具有直接联系。?可用“货币资金/流动负债、经营活动现金净流量/负债”等指标可更好地衡量企业的短期或长期风险。 7 二、现金流量表解读?简化的现金流量表流入销售商品提供劳务的现金流出与销售有关的原材料采购、支付工资、税费、管理费用、销售费用等流入处置掉非流动资产,例如处置报废固定资产的残值收入,转让无形资产的收入,转让股权,或者取得投资收益等流出取得资产负债表中的非流动资产,例如长期股权投资,固定资产,无形资产等流入增资,银行贷款流出支付股利,利息,偿还贷款三类现金流量净额合计经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量(一) 现金流量表的结构 8 ?销售商品、提供劳务收到的现金?收到的税费返还?收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出?购买商品、接受劳务支付的现金?支付给职工以及为职工支付的现金?支付的各项税费?支付的其他与经营活动有关的现金经营活动产生的现金流量金额 9 ?收回投资收到的现金?取得投资收益所收到的现金?处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额?处置子公司及其他营业单位收到的现金净额?收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出?购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金?投资支付的现金?取得子公司及其他营业单位支付的现金净额?支付的其他与投资活动有关的现金投资活动产生的现金流量金额 10 3. 筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流入?吸收投资收到的现金?借款收到的现金?收到的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出?偿还债务支付的现金?分配股利、利润或偿付利息支付的现金?支付的其他与筹资活动有关的现金筹资活动产生的现金流量金额