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文档介绍：{财务管理外汇汇率}外汇市场汇率机制
铸币平价理论
1、金铸币本位制度
在金铸币本位制度下，黄金被用来规定货币能代表的价值。
各国均规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色，即
含金量（Gold content）。
 两国货币间的比价要用各自的含金量来折算。
 两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint par）。
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1、金铸币本位制度
例如：1929年大危机之前，英国规定1英镑金币的重量
为123．27447格令（Grains），成色为0．91667，即1英镑
的含金量为123．27447×0．91667＝113．0020格令。美国
规定1美元金币的重量为25．8格令（Grains），成色为0．
9000，即1美元的含金量为25．8×0．9000＝23．22格令。
则：
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1、金铸币本位制度
当外汇市场的外汇实际汇率围绕铸币平价波动，波动幅度
为黄金输送点。汇率波动处于：
（铸币平价）±（黄金输送点）。
黄金输送点是黄金在国际贸易的两国之间的输送费用和利
息之和。假如，英美之间，以1英镑计的黄金运送各种费用
为0．03美元，则英镑兑美元的汇率在：1英镑＝（4．8665）±
（0．03）美元之间波动，若汇率波动超出这个范围，则套
利者可以通过黄金输送对汇率的贱买贵卖从中获利，直到
英镑兑美元的汇率处以（铸币平价）±（黄金输送点）之
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内为止。
2、金块本位制和金汇兑本位制
第一次世界大战爆发以后，金铸币制度限于崩溃，各国相继实行了金块
本位制和金汇兑本位制。黄金逐渐失去流通手段和支付手段的职能，其
输出受到很大的限制。
在金块本位制下，国内不准铸造、不准流通金币，只发行代表一定含金
量的纸币来流通的制度。纸币在规定的条件下可以与金块兑换。允许黄
金自由输出入，或外汇自由交换。当大规模支付需要时，黄金以金块的
形式参与流通与支付，而一般情况下，黄金很少参与清算和支付。
在金汇兑本位制度下，政府宣布单位​ 纸币的含金量，并维护纸币与黄金5
的比价。纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段，并能同黄金按政府
宣布的比价进行兑换。黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用，不
再具有流通手段的职能，输出入受到极大的限制。
2、金块本位制和金汇兑本位制
当外汇市场的外汇实际汇率围绕铸币平价波动，波动幅度为黄金输送
点。汇率波动处于：
在金块本位制和金汇兑本位制下：
各国纸币的含金量是由各国政府法定的，货币汇率由纸币所代表
的含金量之比来决定，称为法定平价。
实际汇率因供求关系围绕法定平价上下波动。汇率的波动的幅度
由政府规定和维护。
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2、金块本位制和金汇兑本位制
在1929-1933年世界经济危机期间，金本位制度崩溃，各国实行了纸币
流通制度。一般纸币的金平价是由政府通过法令来规定的，以此作为
确立汇率的基础。然而，由于此时纸币不能自由兑换黄金，纸币的发
行也不受黄金的限制，各国往往过量发行货币，使纸币的金平价同它
表示的实际黄金量相背离，最终导致由法定金平价决定汇率这一体系
变得毫无意义。
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2、金块本位制和金汇兑本位制
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购买力平价理论
购买力平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity
，PPP），又称PPP理论，是西方汇率理论中最具有影
响力的理论之一。这一理论强调经常项目即商品、劳务
贸易流量对汇率的决定作用。它将商品、劳务的价格与
汇率联系在一起。
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1、购买力平价理论的主要内容
购买力平价理论有两种形式，即绝对购买力平价（Absolute 
PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。前者指出两国货
币的均衡汇率等于两个